??事件：CRIC公布2020年1-4月中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)TOP100銷(xiāo)售排行榜。

??龍頭房企加速回暖，top10房企銷(xiāo)售已恢復(fù)至去年同期九成以上。2020年百?gòu)?qiáng)房企1-4月全口徑銷(xiāo)售金額約25071.6億元，同比-14.1%，整體百?gòu)?qiáng)銷(xiāo)售已恢復(fù)近去年同期8.5成；從1-4月累計(jì)銷(xiāo)售金額分段來(lái)看，top10/top30/top50/top100銷(xiāo) 售 增 速 分 別 為-9%/-11%/-12%/-14%，top10/top11-30/top31-50/top51-100銷(xiāo)售增速分別為-9%/-15%/-17%/-23%，龍頭房企率先復(fù)蘇，top10房企累計(jì)銷(xiāo)售已恢復(fù)至去年同期九成以上。

??百?gòu)?qiáng)房企4月銷(xiāo)售與去年同期基本持平，房企內(nèi)部分化加劇。4月單月百?gòu)?qiáng)房企全口徑銷(xiāo)售金額合計(jì)約8818.5億元，同比-0.7%，與去年同期基本持平。其中top10/top30/top50/top100銷(xiāo)售增速分別為0%/+1%/+1%/-1%，top10/top11-30/top31-50/top51-100銷(xiāo)售增速0%/+3%/+3%/-10%。top50房企銷(xiāo)售已超過(guò)去年同期水平，合計(jì)銷(xiāo)售7368億元，同比+1.5%。企業(yè)層面看，世茂集團(tuán)、中國(guó)金茂、綠城中國(guó)、龍光集團(tuán)等房企均實(shí)現(xiàn)超過(guò)40%的增長(zhǎng)，銷(xiāo)售增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁；綠地控股、旭輝集團(tuán)、金科集團(tuán)、中梁控股等房企銷(xiāo)售降幅較大，房企內(nèi)部分化加劇。但伴隨著銷(xiāo)售持續(xù)回暖，百?gòu)?qiáng)房企未來(lái)銷(xiāo)售仍具備提升空間。

??投資建議：隨著國(guó)內(nèi)新冠疫情對(duì)房地產(chǎn)影響已逐漸式微，以及房企復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作有效推進(jìn)，疊加購(gòu)房需求持續(xù)釋放，4月單月百?gòu)?qiáng)房企銷(xiāo)售已恢復(fù)近去年同期水平。我們認(rèn)為：在行業(yè)規(guī)模筑頂、集中度提升、競(jìng)爭(zhēng)加劇，以及新冠疫情沖擊下，具備較強(qiáng)融資優(yōu)勢(shì)、投資能力和產(chǎn)品能力的龍頭房企，以及財(cái)務(wù)穩(wěn)健、發(fā)展快速的成長(zhǎng)型房企有望受益，我們維持板塊“推薦”評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦低估值高股息龍頭房企：萬(wàn)科A、金地集團(tuán)、龍湖集團(tuán)，以及大灣區(qū)舊改資源充沛標(biāo)的：中國(guó)奧園、龍光地產(chǎn)、時(shí)代中國(guó)控股，建議關(guān)注：中駿集團(tuán)控股。

??風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)控力度不及預(yù)期，行業(yè)銷(xiāo)售下滑超預(yù)期，疫情影響超預(yù)期。