投資建議：截至本報告發(fā)布日，公司在建及擬建項目占地面積約25.01萬平方米，規(guī)劃建筑面積約116.1萬平方米。從項目儲備區(qū)域來看，公司項目全部集 中于江蘇，分布在南京、蘇州、南通和鹽城。與傳統(tǒng)地產(chǎn)開發(fā)項目相比，鳳凰置業(yè)主要致力于文化地產(chǎn)發(fā)開，即以文化經(jīng)營與文化消費為中心，同時推進周邊商、住項目開發(fā)。目前公司文化地產(chǎn)具備以下三點優(yōu)勢：1)背靠兄弟單位發(fā)展，傳媒文化概念突出；2)政府導(dǎo)向性帶來行業(yè)壁壘；3)通過文化品牌，提升物業(yè)價值。 預(yù)計公司2013、2014年EPS分別是0.45和0.55元，RNAV在6.96元。按照公司5月28日5.26元股價計算，對應(yīng)2013和2014 年P(guān)E為11.22倍和9.18倍。以公司RNAV的九折作為目標價，對應(yīng)股價6.26元，首次給予公司“增持”評級。