2011年三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1313.73萬元，同比下降84.32%；營業(yè)利潤268.7萬元，同比下降92.3%；歸屬母公司所有者凈利潤241.17萬元，同比下降91.03%；基本每股收益0.016元/股，每股凈資產(chǎn)1.33元。

    基本面概述。公司是一家位于海南省的小型房地產(chǎn)開發(fā)公司，開發(fā)項目以商品住宅為主。公司大股東為海南祥源投資有限公司，持股比例為22.35%，實際控制人是浙江耀江實業(yè)集團董事長汪曦光。

    項目儲備不足，未來業(yè)績堪憂。報告期內(nèi)，公司除部分車庫和少量商鋪銷售外，已竣工的“?？谝▓@”項目的可售房源基本售罄，“?？谝虖B”項目已結(jié)算完畢，暫無后續(xù)可售項目。由于目前公司可售存量商品房大幅度減少，因此公司未來兩年業(yè)績較2010年會有較大幅度下滑。公司預(yù)計2011年凈利潤約為30-150萬元，每股收益0.002-0.0099元。

    增加可開發(fā)項目。2011年7月15日，公司以1.51億元競得位于海南省?？谑袨I海大道南側(cè)長流起步區(qū)商業(yè)用地一塊，權(quán)益比例70%，容積率≤3.232,建筑密度≤25%，綠地率≥35%，建筑限高≤60米，配建機動車位≥445個，建筑面積約為4.45萬平米，計算樓面地價3403元/平米。按照目前項目所處區(qū)域物業(yè)銷售均價16000元/平米計算，我們預(yù)計該項目未來可為公司貢獻約1.24億元的利潤。該項目規(guī)模適中，符合公司目前的開發(fā)能力，從而一定程度上保障公司未來實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

    資產(chǎn)負債率較低，資金壓力較小。公司期末資產(chǎn)負債率為25.13%，負債水平較低。期末貨幣資金1.34億元，貨幣資金/剔除預(yù)收賬款后的流動負債比例為199.70%，并且無任何短期借款及一年內(nèi)到期的非流動負債，因此短期資金無壓力。

    盈利預(yù)測與評級：鑒于公司目前項目儲備較少，后續(xù)經(jīng)營乏力，暫不對其進行盈利預(yù)測及評級。

    風(fēng)險提示：大盤系統(tǒng)風(fēng)險；未來項目開發(fā)進度低于預(yù)期