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??【克而瑞物管研究】

??2026年3月25日，建發(fā)物業(yè)管理集團有限公司（股票代碼2156.HK）發(fā)布了截至2025年12月31日止年度的全年業(yè)績公告。報告期內，建發(fā)物業(yè)在行業(yè)轉型深化的背景下，堅持“以客戶為中心”，通過規(guī)模牽引與效率支撐，實現(xiàn)了財務與業(yè)務規(guī)模的穩(wěn)健增長，并持續(xù)以科技驅動服務升級與運營優(yōu)化。 

??報告期內，建發(fā)物業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入約人民幣38.81億元，同比增長17.8%；年內溢利約為3.74億元，同比增長14.0%；公司權益持有人應占溢利達3.59億元，同比增長11.0%；基本每股盈利為0.26元。董事會建議派發(fā)末期股息每股0.15港元及特別股息每股0.05港元，合計每股0.20港元，充分彰顯對股東回報的重視及對未來發(fā)展的堅定信心。

??營收盈利雙增，多元業(yè)務結構持續(xù)優(yōu)化

??2025年，建發(fā)物業(yè)核心財務指標保持穩(wěn)健增長態(tài)勢，盈利能力持續(xù)提升。

??建發(fā)物業(yè)全年實現(xiàn)收入約人民幣38.81億元，同比增長17.8%。收入擴張有效帶動利潤釋放，年內毛利同比增長16.5%至約8.23億元，年內溢利同比增長14.0%至約3.74億元，公司權益持有人應占溢利同比增長11.0%至約3.59億元，收入與利潤保持同步穩(wěn)健增長。

??盈利能力方面，全年毛利率為21.2%，較上年微降0.3個百分點，反映出公司在規(guī)模擴張的同時仍保持了較好的盈利韌性。 

??在業(yè)務結構方面，建發(fā)物業(yè)呈現(xiàn)“基石穩(wěn)固、亮點突出、結構優(yōu)化”的良性發(fā)展格局。

??物業(yè)管理服務作為公司的收入壓艙石，全年實現(xiàn)收入約22.25億元，同比增長24.9%，占總收入比重達57.3%。該業(yè)務的強勁增長主要得益于在管面積的顯著擴張，為公司整體營收提供了穩(wěn)定而堅實的支撐。

??社區(qū)增值及協(xié)同服務表現(xiàn)尤為亮眼，全年收入約9.37億元，同比增長23.3%，收入占比提升至24.2%。其中，家居生活服務、智能社區(qū)服務、公共區(qū)域增值服務及家居美化服務等細分板塊均實現(xiàn)良好增長，已成為推動收入增長的重要引擎。

??非業(yè)主增值服務全年收入約6.16億元，同比有所下降，收入占比調整至15.9%。該業(yè)務的收縮主要源于公司主動優(yōu)化業(yè)務結構。

??商業(yè)物業(yè)運營管理服務實現(xiàn)收入約1.02億元，同比增長26.4%，在四項業(yè)務中增速居首。作為公司布局非住宅業(yè)態(tài)的重要抓手，該業(yè)務的快速增長不僅展現(xiàn)了公司在商業(yè)物業(yè)運營管理方面的專業(yè)能力，也為其未來多元化拓展打開了新的增長空間。

??總體來看，建發(fā)物業(yè)的業(yè)務結構更趨均衡，基礎服務穩(wěn)中有進，增值業(yè)務持續(xù)發(fā)力，新興業(yè)態(tài)加速成長，為公司的長期可持續(xù)發(fā)展奠定了更為扎實的多元化收入基礎。

??管理規(guī)模穩(wěn)步擴張

??多元業(yè)態(tài)與市場化拓展雙突破

??2025年，建發(fā)物業(yè)堅持“穩(wěn)存量、拓增量”并舉，管理規(guī)模實現(xiàn)穩(wěn)步增長，其中在管建筑面積同比增長21.4%至約9174萬平方米，合約建筑面積同比增長7.5%至約1.17億平方米，合約在管比保持在1.28的穩(wěn)健水平，儲備面積超2500萬平方米，為未來收入轉化奠定堅實基礎。 

??在區(qū)域布局上，業(yè)務已覆蓋全國16個省、直轄市及自治區(qū)的66個城市，形成以海西、華東、東南三大集群為核心的深度布局，在管項目達619個，服務家庭逾53.8萬戶。

??在業(yè)態(tài)布局上，建發(fā)物業(yè)在夯實住宅物業(yè)管理基本盤的同時，加速向非住宅業(yè)態(tài)的多元化布局，以拓寬業(yè)務邊界并增強抗周期能力。2025年，公司在非住宅物業(yè)領域的拓展取得顯著成效。

??截至2025年12月31日，公司已簽訂的非住宅物業(yè)合約建筑面積約為1240萬平方米，較2024年末的約850萬平方米大幅增長約45.1%，增速遠超整體合約面積增速。非住宅物業(yè)在管面積達900.1萬平方米，占總在管面積的9.8%，并貢獻了物業(yè)管理服務收入的17.5%（約人民幣3.89億元）。業(yè)務類型涵蓋商業(yè)及辦公大樓、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、政府大樓、公共設施、醫(yī)院及學校等，顯示出公司在復雜業(yè)態(tài)運營管理方面的專業(yè)能力已得到市場驗證。

??同時，公司將“重點深耕部隊、醫(yī)院、市政等非住業(yè)態(tài)”明確寫入2026年戰(zhàn)略規(guī)劃。通過加強與建發(fā)集團上下游資源聯(lián)動，深化一體化協(xié)同拓展模式，公司旨在將非住宅業(yè)態(tài)打造為規(guī)模增長與能力提升的新支柱，進一步優(yōu)化業(yè)務組合，降低對單一業(yè)態(tài)的依賴，從而構建更加穩(wěn)健、多元的增長格局。

??在市場化拓展方面，建發(fā)物業(yè)在鞏固與控股股東廈門建發(fā)集團協(xié)同優(yōu)勢的同時，公司第三方市場拓展成效顯著，截至2025年末，建發(fā)物業(yè)源自獨立第三方的在管面積達3157萬平方米，同比增長約24.0%，增速高于整體在管面積增速（21.4%）；第三方在管面積占比為34.4%，較2024年末的33.7%提升0.7個百分點。反映出公司在保持關聯(lián)方資源穩(wěn)定輸出的同時，業(yè)務獨立性與市場化能力持續(xù)增強，為中長期規(guī)模增長注入了更可持續(xù)的內生動力。

??科技驅動品質升級，客戶滿意度領跑行業(yè)

??面對行業(yè)人力成本上升與服務質量要求提高的雙重挑戰(zhàn)，建發(fā)物業(yè)積極以科技賦能運營，堅守服務品質。

??在服務品質層面，公司持續(xù)深化“天天好”服務體系的全面滲透與升級，通過“理念-價值-體驗-基石”四維一體架構，系統(tǒng)整合“五好服務”、“七大價值”、“五感共鳴”與“全周期一站式服務”，將抽象的服務標準轉化為可感知的生活體驗。2025年，公司圍繞“悅成長、悅活力、悅賞味、悅休閑”四大主題，深化“悅心社群”運營，有效構建了與業(yè)主之間的情感連接。公司物業(yè)服務滿意度達95分，綜合收繳率93.2%，持續(xù)保持行業(yè)標桿水平。

??在運營效率層面，建發(fā)物業(yè)積極探索并落地“人+AI+機器”協(xié)同作業(yè)新模式，以科技手段應對行業(yè)共性挑戰(zhàn)。公司通過上線AI智能服務工具，并擴大智能設備在保潔、巡檢、安防等高頻場景的應用，不僅有效優(yōu)化了運營成本，更顯著提升了服務響應速度與標準化水平。以末端配送為例，公司攜手美團、支付寶等平臺建設騎手友好社區(qū)，將科技賦能精準落地于具體服務場景，實現(xiàn)效率與體驗的雙重提升。

??現(xiàn)金充裕結構穩(wěn)健，增派特別股息彰顯信心

??在“優(yōu)本增效”戰(zhàn)略的持續(xù)引領下，建發(fā)物業(yè)將精細化管理深度融入企業(yè)運營的各個環(huán)節(jié)，通過強化全面預算管控、擴大跨區(qū)域集中采購、系統(tǒng)推進節(jié)能降耗改造等務實舉措，不僅有效優(yōu)化了成本結構，更顯著提升了資源使用效率。這一系列扎實的內部管理動作，為公司在服務品質升級、科技能力建設以及新業(yè)務探索等方面提供了強有力的財務支撐和戰(zhàn)略騰挪空間。

??截至2025年末，建發(fā)物業(yè)展現(xiàn)出高度穩(wěn)健且富有韌性的財務基本面，其財務健康狀況可從三個關鍵維度清晰呈現(xiàn)：

??第一，現(xiàn)金儲備充裕，戰(zhàn)略回旋空間充足。公司期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物34.14億元，處于行業(yè)領先水平。這一充沛的流動性不僅保障了日常運營的平穩(wěn)高效，更為未來在重點城市拓展優(yōu)質項目、加大智能化投入、孵化社區(qū)增值服務等戰(zhàn)略性舉措預留了充足的“彈藥”，使公司在面對市場不確定性時具備更強的主動性和靈活性。

??第二，流動性指標健康，短期償債能力突出。公司流動比率穩(wěn)定維持在1.8倍，充分表明其資產(chǎn)結構合理、營運資金高效，能夠從容應對短期債務和突發(fā)性支出，確保經(jīng)營節(jié)奏不因外部環(huán)境波動而中斷。這種穩(wěn)健的流動性管理，是公司長期堅持審慎財務政策和精細化運營的直接成果。

??第三，兼顧高質量發(fā)展與股東回報，彰顯治理成熟度。在保持財務穩(wěn)健的同時，公司積極踐行以投資者為本的理念。董事會建議派發(fā)末期股息每股0.15港元，并額外增派特別股息每股0.05港元，合計每股0.20港元。在常規(guī)分紅基礎上增派特別股息，既是對股東長期信任的真誠回饋，也清晰傳遞出管理層對公司未來盈利能力和現(xiàn)金流可持續(xù)性的高度信心。唯有對自身經(jīng)營底盤有充分把握，方能在擴張與分紅之間做出如此平衡而堅定的選擇。

??整體來看，公司在規(guī)模擴張、品質提升與科技投入之間形成了良性的財務平衡，為中長期發(fā)展奠定了穩(wěn)固的財務基礎。這種兼具穩(wěn)健性、前瞻性與責任感的財務管理能力，不僅筑牢了企業(yè)發(fā)展的安全底線，更為其邁向高質量、可持續(xù)的中長期增長奠定了堅實基礎。

??小結

??2025年，建發(fā)物業(yè)在復雜市場環(huán)境中交出了一份“穩(wěn)中有進”的答卷。其增長不僅體現(xiàn)在財務數(shù)據(jù)的提升，更在于業(yè)務結構的優(yōu)化、科技賦能下的服務升級以及對未來發(fā)展戰(zhàn)略的清晰規(guī)劃。公司依托穩(wěn)健的規(guī)模基礎、持續(xù)創(chuàng)新的增值服務生態(tài)以及日益深化的科技應用，正逐步構建起以高品質服務和高效運營為核心的長遠競爭力。

??展望未來，堅持長期主義，在服務力、科技力與組織力上持續(xù)深耕的建發(fā)物業(yè)，有望在行業(yè)分化整合期進一步鞏固其市場地位，為股東創(chuàng)造可持續(xù)價值。