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??近日，濟南高新控股集團有限公司（以下簡稱“濟高控股”）完成了一次意義深遠的股權變動，股東陣容由原先唯一股東濟南高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)國有資產管理委員會，變?yōu)闈细咝录夹g產業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會持股90%、山東省財欣資產運營有限公司持股10%的新格局。

??這不僅是股東名冊上的簡單調整，更意味著這家千億級國企的資本背景與資源支持網絡正發(fā)生深刻變化。

??在此之前的10月28日，公司管理層也迎來關鍵補充——王賡出任公司總經理、董事。此前身兼董事長與總經理兩職的李濤，則專注董事長職責。兩位核心高管的全新協(xié)作模式正式開啟。

??此番“股改”與“換將”并行，發(fā)生在濟高控股發(fā)展的一個微妙階段：公司總資產已遠超“十四五”規(guī)劃提出的千億元目標，但負債規(guī)模亦隨之大增，自身造血能力略顯疲態(tài)。新搭檔能否帶領這家濟南高新區(qū)“長子”穿越周期，成為市場矚目的焦點。

??新總經理的投融資底色

??總經理王賡的加入為濟高控股注入了新的專業(yè)力量。這位1970年出生的高管，有著深厚的投融資與審計監(jiān)管背景。

??他曾任職濟南高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)投資總公司投資處副處長、處長，期間掛職華夏銀行濟南分行國際業(yè)務處副處長；后又調任濟南高新區(qū)管委會審計監(jiān)察局審計監(jiān)察二處副處長、濟南高新區(qū)經濟責任審計中心副主任。

??這一跨領域履職經歷，使他同時具備市場化投融資運作和國資審計監(jiān)管的雙重視角。

??在濟高控股面臨高負債與弱造血雙重挑戰(zhàn)的關鍵節(jié)點，王賡的到任，與“80后”董事長李濤形成專業(yè)互補的管理架構。

??李濤自2024年11月上任以來，一直致力于推動濟高控股向新發(fā)展模式轉型。

??2025年2月20日，濟高控股4家集團公司同步揭牌成立，標志著其在深化國企改革道路上邁出重要一步。濟高置業(yè)、濟高園區(qū)、濟高科技、濟高生活四大品牌的亮相，正是集團聚力地產開發(fā)、園區(qū)建設運營、科技產業(yè)、城市服務四大業(yè)務板塊，整合相關資源，推動集團 “城投+產投+創(chuàng)投”轉型布局的具體承載。

??濟高控股曾定下兩項頗具分量的經營目標：到“十四五”末，確保集團總資產突破1000 億元、營業(yè)收入超過200億元。

??截至2025年9月30日，濟高控股總資產已達1366億元，遠超千億目標門檻。然而，龐大的資產規(guī)模背后，經營業(yè)績卻陷入增長困境。

??負債攀升，收入下滑

??縱觀濟高控股的財務數(shù)據，一個嚴峻的現(xiàn)實是，資產規(guī)模達標的同時，公司債務壓力陡增，造血能力則持續(xù)疲軟。

??負債方面，公司合并負債規(guī)模從2022年末的713.56億元，已攀升至2025年三季度末的1042.94億元，不到三年激增超過300億元。資產負債率76.28%，處于歷史高位。

??債務結構顯示，公司短期償債壓力較為突出。截至2025年9月末，濟高控股合并流動負債合計460.31億元，賬面合并貨幣資金為123.94億元。

??從債券融資情況看，企業(yè)預警通數(shù)據顯示，其當前債券存量規(guī)模達421億元，其中一年內到期債券約121億元，1~3年內到期約 126億元，3-5年內到期約153億元，未來幾年將迎來集中償債期。

??與之對應的是，公司的造血能力令人擔憂，營業(yè)收入呈逐年下滑趨勢。2022年為197.35億元，2023年降至114.83億元，2024年進一步縮水至78.65億元。

??2025年前三季度，濟高控股營業(yè)收入僅為39.02億元。反觀同期營業(yè)總成本，數(shù)值達44.73億元，已出現(xiàn)收支倒掛情形；實現(xiàn)凈利潤僅0.31億元，同比下滑83%。

??現(xiàn)金流數(shù)據同樣不容樂觀。合并經營性凈現(xiàn)金從2022年的2.32億元凈流入，急轉為2023年凈流出33.79億元，2024年凈流出規(guī)模擴大至73.83億元。2025年前三季度雖有所收窄，但仍有7.05億元凈流出。

??投資活動現(xiàn)金流也不盡如人意，近年來一直處于凈流出狀態(tài)。2025年前三季度合并投資活動現(xiàn)金凈流出一度驟增至100.54億元。

??在經營和投資性現(xiàn)金流雙雙凈流出的情況下，濟高控股高度依賴籌資活動維持運營，2025年前三季度合并籌資活動凈現(xiàn)金達115億元，較上年全年翻了一倍有余。這種“輸血式續(xù)命”的模式，既難以支撐企業(yè)長期發(fā)展，還會進一步加重債務負擔。

??打響轉型突圍戰(zhàn)

??面對嚴峻挑戰(zhàn)，濟高控股管理層采取行動破局。在今年11月4日召開的三季度經濟運行分析會上，董事長李濤明確提出要 “聚焦全年任務目標，抓好‘三個關鍵’”，按照“目標不變、任務不減、標準不降”要求全力沖刺四季度。

??李濤強調，集團上下要做到 “五個盯牢”：盯牢指標任務、盯牢項目建設、盯牢新型業(yè)務、盯牢“十五五”規(guī)劃、盯牢安全工作。特別是在新型業(yè)務方面，要求加快推進數(shù)智城市、新能源等業(yè)務落地。

??在招商工作上，濟高控股正試圖創(chuàng)新模式，緊扣 “管委會+公司”機制，推動政企“聯(lián)動招商”、“資本招商”和“服務招商”，闖出招商新路徑。

??公司也在尋求通過專業(yè)化運營提升效率。前述四大品牌的確立，正是為了聚焦主業(yè)，優(yōu)化資源配置。比如濟高置業(yè)將圍繞“商辦產業(yè)載體建設、地產開發(fā)、城市更新”三大主業(yè)；濟高園區(qū)將重點保障高新區(qū)產業(yè)載體、園區(qū)配套設施建設、招商及運營，打造標桿園區(qū)品牌。

??作為濟南高新區(qū)的重要平臺公司，濟高控股面臨的挑戰(zhàn)并非孤例。如何在履行區(qū)域開發(fā)使命的同時，實現(xiàn)市場化可持續(xù)運營，是這類企業(yè)共同面臨的課題。

??而今，隨著新股權結構的落地和新管理團隊協(xié)作的深入，濟高控股的轉型突圍戰(zhàn)已經打響。下一步，公司能否在高負債與弱造血的雙重枷鎖下，成功實現(xiàn)從規(guī)模擴張到質量效益的轉變，不僅關系到企業(yè)自身命運，也將為同類平臺公司的轉型提供重要參考。