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??近期，上市房企2025年三季度報(bào)告陸續(xù)發(fā)布。從已披露情況來看，隨著房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整進(jìn)入深水區(qū)，房企業(yè)績表現(xiàn)也出現(xiàn)前所未有的分化態(tài)勢。

??一方面，部分頭部房企受挫嚴(yán)重。其中，萬科第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入560.65億元，同比下降27.30%；凈利潤虧損160.69億元，同比下降98.61%；前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1613.88億元，同比下降26.61%，凈利潤虧損280.61億元，同比下降56.14%。綠地控股第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入332.02億元，同比下降25.59%；凈利潤虧損31.83億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧；前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1276.97億元，同比下降20.16%；凈利潤虧損66.90億元，上年同期為盈利2.37億元。保利發(fā)展第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入568.65億元，同比增長30.65%，凈利潤虧損7.82億元，同比下降299.19%；前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1737.22億元，同比下降4.95%，凈利潤19.29億元，同比下降75.31%等。此外，華僑城、榮盛發(fā)展、首開股份、金地集團(tuán)等房企前三季度虧損額均超過30億元，且部分房企出現(xiàn)虧損持續(xù)擴(kuò)大趨勢。

??另一方面，仍有部分房企實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的逆勢增長。如：世榮兆業(yè)由于報(bào)告期內(nèi)可結(jié)轉(zhuǎn)的商品房銷售收入大幅增長、投資收益顯著提升等，2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長65.17%，凈利潤同比增長418.51%；深深房受益于房地產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)同比增加，前三季度營業(yè)收入同比增長331.66%，凈利潤同比增長2791.57%；城投控股、南山控股、中華企業(yè)、棲霞建設(shè)等涉房企業(yè)營業(yè)收入與凈利潤同比增幅均超過100%。此外，濱江集團(tuán)、城建發(fā)展等部分區(qū)域深耕型房企表現(xiàn)穩(wěn)健，實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入和利潤的雙增長等。

??由此來看，在市場持續(xù)震蕩調(diào)整背景下，規(guī)模不再是房企的“護(hù)城河”，反而可能由于管理難度、資金壓力、產(chǎn)品與市場需求錯(cuò)配、運(yùn)營效率降低、抗風(fēng)險(xiǎn)能力分化等原因，成為房企發(fā)展拖累。對于當(dāng)前房企而言，需把握三大關(guān)鍵點(diǎn)：一是緊抓政策窗口期，加快優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目推售與回款，緩解流動(dòng)性壓力；二是聚焦核心城市與改善性需求，提升產(chǎn)品力與服務(wù)質(zhì)量；三是深化多元化轉(zhuǎn)型，在城市更新、長租公寓、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)等領(lǐng)域培育新增長點(diǎn)。盡管行業(yè)寒意未消，但部分企業(yè)的逆勢突圍已證明，通過精準(zhǔn)戰(zhàn)略與高效執(zhí)行，仍能在調(diào)整期找到發(fā)展機(jī)遇。隨著政策效應(yīng)逐步釋放與行業(yè)轉(zhuǎn)型深化，房地產(chǎn)市場也必將逐步邁向“高質(zhì)量發(fā)展”的新階段。