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2025年，中國房建供應鏈隨著房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了深刻的調(diào)整與變革。優(yōu)采平臺發(fā)現(xiàn)，從已披露的業(yè)績預告來看，行業(yè)整體呈現(xiàn)出“冰火兩重天”的態(tài)勢——一方面，大量供應商受房地產(chǎn)市場需求萎縮、原材料成本波動及行業(yè)競爭加劇等多重因素影響，出現(xiàn)業(yè)績大幅下滑甚至虧損。另一方面，部分供應商憑借技術(shù)創(chuàng)新、渠道優(yōu)化及多元化布局，實現(xiàn)了逆勢增長或扭虧為盈。

表：已發(fā)布2025年業(yè)績預告的房建供應鏈上市公司數(shù)據(jù)（部分）

注：根據(jù)交易所規(guī)則，如果上市公司預計2025年年度業(yè)績出現(xiàn)凈利潤為負、扭虧為盈、凈利潤同比變動超過50%等情況，需要在2026年1月31日前披露業(yè)績預告。如果沒有披露業(yè)績預告，通常意味著業(yè)績波動未達到強制披露標準，即相對平穩(wěn)。

1多重壓力下的生存挑戰(zhàn)

根據(jù)優(yōu)采平臺整理的2025年業(yè)績預告數(shù)據(jù)，多個細分領域的頭部企業(yè)出現(xiàn)了顯著的業(yè)績下滑或虧損，主要集中在家居定制、防水材料、門窗幕墻、照明等傳統(tǒng)依賴房地產(chǎn)新房市場的板塊。

①需求端持續(xù)承壓，家居板塊表現(xiàn)明顯

金牌家居預計歸母凈利潤同比下降85.95%至89.96%，營收也出現(xiàn)小幅下滑。作為定制家居代表企業(yè)，其業(yè)績大幅縮水直接反映了新房裝修需求的疲軟以及存量房改造市場競爭的白熱化。志邦家居凈利潤同比下滑42.92%至55.89%。盡管營收微增，但利潤端的顯著下滑表明企業(yè)在價格戰(zhàn)和營銷費用投入上的壓力巨大，毛利率受到嚴重擠壓。德爾未來等企業(yè)也陷入虧損泥潭，降幅最高或達168.09%，顯示出市場對非必需家居消費品支出的謹慎態(tài)度。

②應收賬款與成本雙重擠壓

科順股份與堅朗兩家企業(yè)在預告中普遍提及的原因包括：下游房地產(chǎn)需求疲軟導致銷售收入下滑；同時，部分房企客戶流動性危機延續(xù)，應收賬款回收難度加大，信用減值損失計提增加，嚴重侵蝕了企業(yè)利潤。這揭示了供應鏈企業(yè)不僅要面對市場訂單減少的壓力，還要承受來自下游客戶信用風險的直接沖擊。亞士創(chuàng)能在地產(chǎn)下行周期中遭受重創(chuàng)，產(chǎn)能利用率下降導致固定成本高企，2025年亞士為盤活存量資產(chǎn)，壓降負債，改善資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，支持主業(yè)發(fā)展，公司及下屬子公司擬對部分工業(yè)用地使用權(quán)、地上建筑物及附屬設施設備等資產(chǎn)進行公開出售。亞士創(chuàng)能處置的資產(chǎn)包括上海、安徽、河北、重慶、廣東五省市六大工廠。

③由盈轉(zhuǎn)虧現(xiàn)象頻發(fā)

方大集團、江山歐派、火星人等企業(yè)均出現(xiàn)“由盈轉(zhuǎn)虧”的局面。其中，江山歐派和火星人的虧損，不僅源于地產(chǎn)竣工端的延遲，更因為前期高基數(shù)下的市場飽和，導致傳統(tǒng)渠道增長乏力，而新渠道拓展尚未形成足夠支撐。

2 轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新帶來的逆勢突圍

在行業(yè)整體低迷的背景下，仍有少數(shù)企業(yè)通過技術(shù)壁壘、渠道下沉或賽道切換實現(xiàn)了業(yè)績的亮眼增長，為產(chǎn)業(yè)鏈提供了寶貴的轉(zhuǎn)型樣本。

三棵樹凈利潤同比增長128.96%至189.21%。在地產(chǎn)大宗業(yè)務受阻的情況下，三棵樹果斷調(diào)整戰(zhàn)略，大力拓展C端零售渠道和舊改市場，減少了對單一地產(chǎn)客戶的依賴。同時，公司通過數(shù)字化管理和供應鏈優(yōu)化，有效控制了成本費用，提升了運營效率。其在綠色建材領域的品牌優(yōu)勢也幫助其在公建項目中獲得了更多訂單。

遠大智能凈利潤預計增幅高達396.77%至507.16%，其業(yè)績大幅增長主要得益于報告期內(nèi)，國際市場受益于“一帶一路”倡議的深入推進，為電梯產(chǎn)品及服務拓展提供了廣闊空間。國內(nèi)市場方面，加大了對高速梯、智能梯及老舊小區(qū)加裝電梯等高附加值產(chǎn)品的研發(fā)投入，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動了毛利率的提升；憑借品牌、技術(shù)及綜合服務優(yōu)勢積極參與舊梯改造項目；同時，大力拓展新梯市場，通過優(yōu)化銷售策略、提升服務質(zhì)量，進一步鞏固了國內(nèi)市場份額。

凱倫股份、東易日盛實現(xiàn)扭虧為盈。前者憑借在高分子防水材料領域的差異化技術(shù)優(yōu)勢，以及在光伏屋面等新興應用場景的突破，找到了新的增長點。東易日盛則通過聚焦高端家裝設計服務，提升客單價和服務附加值，同時在數(shù)字化家裝交付體系上的投入開始顯現(xiàn)成效，降低了運營成本。海康威視與大華股份很像，它們已轉(zhuǎn)型為智能物聯(lián)解決方案提供商。業(yè)務涵蓋了智慧城市、智能制造、智慧家庭等多個維度，極大地拓寬了工程市場邊界。技術(shù)創(chuàng)新帶來的高附加值產(chǎn)品，也使其保持了較強的議價能力?！髽I(yè)的核心邏輯在于“去地產(chǎn)化”和“高附加值化”。這些榜樣，有的成功開辟了第二增長曲線，如智能化、新能源結(jié)合、出海；有的在存量市場中通過品牌和服務建立了護城河，要么通過極致的成本控制和技術(shù)創(chuàng)新贏得了市場份額。

3 產(chǎn)業(yè)鏈格局的深刻變動

2025年的業(yè)績分化，不僅僅是上市供應鏈企業(yè)個體經(jīng)營能力的體現(xiàn)，更折射出房建供應鏈產(chǎn)業(yè)鏈格局的四大結(jié)構(gòu)性變化——

風險傳導鏈條清晰，抗風險能力成試金石。房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整帶來的風險已從工程端、材料端，向流通端全面?zhèn)鲗?。那些對工程市場依賴度高、客戶集中且多為出險房企的企業(yè)，普遍遭受了營收下滑與信用減值雙重打擊。而業(yè)務布局多元、零售與工程雙輪驅(qū)動或海外市場占比較高的企業(yè)，則表現(xiàn)出更強的韌性。

從“規(guī)模擴張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量與現(xiàn)金流為王”。在房企資金鏈緊張的常態(tài)下，供應鏈企業(yè)對客戶的選擇變得極其審慎?，F(xiàn)金流健康度和應收賬款周轉(zhuǎn)率成為比營收規(guī)模更重要的指標。產(chǎn)業(yè)鏈上下游的合作關系正在重構(gòu)，優(yōu)質(zhì)供應商將更多地向央國企開發(fā)商及資信良好的客戶集中，中小房企的供應鏈份額將被進一步擠壓。

增長邏輯生變，從“地產(chǎn)紅利”轉(zhuǎn)向“內(nèi)生動力”。以往依賴房地產(chǎn)高速發(fā)展帶來的規(guī)模擴張模式難以為繼。如今能夠?qū)崿F(xiàn)增長的企業(yè)，其動力來源更加多元和內(nèi)生：一是向C端/存量市場要空間，如三棵樹強化零售渠道；二是向技術(shù)創(chuàng)新和服務轉(zhuǎn)型要效益，如捷順科技發(fā)展智慧運營業(yè)務；三是向精細化管理要利潤，如遠大智能強化成本費用管控。這表明，供應鏈企業(yè)核心競爭力正從資源獲取能力轉(zhuǎn)向產(chǎn)品力、服務力和運營力。

行業(yè)集中度或進一步提升，優(yōu)勝劣汰加速。在行業(yè)寒冬中，頭部企業(yè)憑借資金、品牌和管理優(yōu)勢，尚能通過調(diào)整戰(zhàn)略、控制成本來爭取增長或控制虧損幅度。而部分中小企業(yè)可能因資金鏈斷裂、客戶流失而加速出清。預告中出現(xiàn)的巨額虧損和由盈轉(zhuǎn)虧，預示著2025年是供應鏈企業(yè)加速洗牌的一年，行業(yè)格局有望向更具競爭力和適應性的企業(yè)集中。

結(jié)語

在行業(yè)格局劇烈變動、企業(yè)分化加劇的當下，如何精準評估供應鏈企業(yè)的綜合實力，甄選具備長期發(fā)展?jié)摿Φ暮献骰锇椋蔀楫a(chǎn)業(yè)鏈上下游關注的焦點。為了全面解析房建供應鏈新格局，揭示各細分領域優(yōu)秀企業(yè)的競爭力所在，備受期待的《2026房建供應鏈企業(yè)綜合實力TOP500首選供應商服務商品牌研究成果報告》即將正式發(fā)布。

報告基于對TOP500房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的深度調(diào)研和數(shù)據(jù)分析，將系統(tǒng)呈現(xiàn)2025年房地產(chǎn)供應鏈各細分領域的競爭格局、品牌首選態(tài)勢及未來趨勢。報告不僅將為開發(fā)企業(yè)優(yōu)選供應商、服務商提供權(quán)威參考，也將為供應鏈企業(yè)審視自身定位、把握行業(yè)脈搏提供重要依據(jù)。

發(fā)布會將于3月18日在北京舉行。誠邀業(yè)界同仁共同關注，一同在變局中探尋新機，攜手構(gòu)建更具韌性與活力的房建供應鏈生態(tài)。