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??港交所收盤(pán)后，五礦地產(chǎn)一紙公告，宣告了董事會(huì)主席的更迭。

??11月13日，因中國(guó)五礦集團(tuán)內(nèi)部的人員輪換與繼任規(guī)劃安排，何劍波辭任五礦地產(chǎn)董事會(huì)主席及各項(xiàng)委員會(huì)的職務(wù)，43歲的戴鵬宇臨時(shí)接任。這則看似常規(guī)的央企人事輪換，卻因一個(gè)月前的私有化公告而顯得意味深長(zhǎng)。

??時(shí)間回?fù)苤?0月23日，這家總資產(chǎn)近400億港元的國(guó)資房企，正經(jīng)歷著上市以來(lái)最深刻的變革。當(dāng)日，五礦地產(chǎn)宣布將以每股1港元的價(jià)格私有化退市，結(jié)束其30多年的上市歷程。戴鵬宇這位在五礦體系內(nèi)成長(zhǎng)起來(lái)的高管，恰在此時(shí)走到了舞臺(tái)中央。

??在中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜看來(lái)，“此次換帥被官方表述為‘集團(tuán)內(nèi)部人員輪換與繼任規(guī)劃’，但時(shí)間點(diǎn)恰好落在私有化退市方案公布后不足一月，且公司已連續(xù)三年大額虧損、毛利率跌至6%左右。因此，市場(chǎng)普遍將其解讀為‘為退市后的整合與收縮提前布局’，而非簡(jiǎn)單的到點(diǎn)交班?！?/p>

??新掌舵人晉升速度罕見(jiàn)

??此番離場(chǎng)的何劍波，是位不折不扣的“五礦老將”。

??他畢業(yè)于北京大學(xué)，1992年加入中國(guó)五礦集團(tuán)，先后出任總裁辦公室主任、戰(zhàn)略研究室主任；2007年進(jìn)入五礦地產(chǎn)的前身五礦建設(shè)，擔(dān)任公司執(zhí)行董事兼董事總經(jīng)理；2019年正式接替李福利出任董事會(huì)主席。

??何劍波掌舵期間，五礦地產(chǎn)曾經(jīng)歷過(guò)短暫的規(guī)模沖刺期，銷(xiāo)售額在2020年和2021年分別達(dá)到193.6億元和260億元。他曾提出“向千億房企邁進(jìn)”的目標(biāo)，但奈何行業(yè)步入深度調(diào)整周期，公司銷(xiāo)售規(guī)模自2022年以來(lái)迅速收縮，并連續(xù)陷入虧損。“千億房企”的愿景終究無(wú)法在其任內(nèi)實(shí)現(xiàn)。

??戴鵬宇現(xiàn)年43歲，西安建筑科技大學(xué)的管理學(xué)學(xué)士，復(fù)旦大學(xué)的工商管理碩士，比何劍波小了整整13歲。

??2007年，戴鵬宇加入五礦地產(chǎn)。他之前以“海之子”入職中海地產(chǎn)，五礦地產(chǎn)是其第二個(gè)工作單位。進(jìn)入五礦地產(chǎn)后，他曾在華中、華東及華南地區(qū)多個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目公司擔(dān)任高管。最初在五礦地產(chǎn)湖南公司，后到南京公司分管營(yíng)銷(xiāo)。這一階段，五礦地產(chǎn)在南京做出了幾個(gè)標(biāo)桿性地產(chǎn)項(xiàng)目。

??2016年，五礦地產(chǎn)進(jìn)軍華南地區(qū)。短短4年時(shí)間，在華南地區(qū)參與房地產(chǎn)發(fā)展項(xiàng)目就增至7個(gè)。此時(shí)，正擔(dān)任華南區(qū)域公司總經(jīng)理的戴鵬宇，名字第一次出現(xiàn)在五礦地產(chǎn)年報(bào)（2019年年報(bào)）中。這個(gè)期間，華南區(qū)域銷(xiāo)售業(yè)績(jī)最高實(shí)現(xiàn)百億元。

??外界赫然發(fā)現(xiàn)，這時(shí)的戴鵬宇，另一重身份已然變成了五礦地產(chǎn)副總經(jīng)理，委任時(shí)間是2020年3月。

??更令外界側(cè)目的是，這一年戴鵬宇只有37歲，是五礦地產(chǎn)當(dāng)時(shí)最年輕的班子成員。年紀(jì)輕輕就坐上央企上市地產(chǎn)旗艦平臺(tái)的副總經(jīng)理，可謂少年得志，職場(chǎng)罕見(jiàn)。

??至此，戴鵬宇的職業(yè)生涯開(kāi)始從地區(qū)項(xiàng)目公司步入五礦地產(chǎn)集團(tuán)總部。

??又過(guò)了5年，戴鵬宇再獲晉升，于2025年5月接替退休的劉波，正式出任五礦地產(chǎn)執(zhí)行董事兼董事總經(jīng)理。彼時(shí)，五礦地產(chǎn)透露了他的薪酬情況，2025年度薪酬115萬(wàn)元，包括薪金、津貼、退休金計(jì)劃供款及花紅。

??上任董事總經(jīng)理后，戴鵬宇迅速展現(xiàn)務(wù)實(shí)作風(fēng)。2025年7月拜會(huì)中鋁資產(chǎn)；8月又與汕頭市政府領(lǐng)導(dǎo)會(huì)談，主題多圍繞“盤(pán)活存量土地資源”，“化解歷史遺留問(wèn)題”。

??不過(guò)，目前對(duì)戴鵬宇的任命是“代理董事會(huì)主席”，五礦地產(chǎn)在公告中稱“直至正式委任新董事會(huì)主席為止”。這一臨時(shí)性的表述，也給這次權(quán)力交班蒙上了一層不確定性。

??據(jù)接近五礦地產(chǎn)地產(chǎn)相關(guān)人士表示，其進(jìn)步應(yīng)該是各種綜合因素使然，具體不方便透露。

??在柏文喜看來(lái)，“43歲在央企體系中屬少壯派，既可保證精力與沖勁，又因資歷尚淺，更多扮演‘看守內(nèi)閣’角色，方便母公司未來(lái)視改革進(jìn)度再行定奪?！?/p>

??對(duì)于戴鵬宇接任掌舵人后的下一步動(dòng)作，柏文喜認(rèn)為，綜合判斷，他會(huì)延續(xù)“先活下去”的收縮策略，側(cè)重營(yíng)銷(xiāo)去化、成本控制和債務(wù)展期，短期內(nèi)難有顛覆式調(diào)整，但執(zhí)行效率和落地能力有望優(yōu)于前任。

??退市背后的業(yè)績(jī)困局

??在目前行業(yè)形勢(shì)下，五礦地產(chǎn)正處在艱難時(shí)刻。單看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，勾勒的便是一幅頗為嚴(yán)峻的業(yè)績(jī)圖景。

??由于房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)整，房地產(chǎn)發(fā)展項(xiàng)目計(jì)提的存貨減值及財(cái)務(wù)成本的增加，導(dǎo)致五礦地產(chǎn)2024年凈虧損37.48億港元，這已是公司連續(xù)第三年虧損；銷(xiāo)售額從2021年的260億元高點(diǎn)驟降至2024年的79.54億元。

??進(jìn)入2025年，五礦地產(chǎn)上半年業(yè)績(jī)依然處于虧損，凈虧損規(guī)模為5.80億港元。

??一系列不盡如人意的數(shù)據(jù)，讓五礦地產(chǎn)盈利端和資金端的承壓態(tài)勢(shì)，成為擺在戴鵬宇面前的難題。“毛利率跌至6%，低于行業(yè)龍頭15–20%的區(qū)間，售價(jià)與建安成本倒掛風(fēng)險(xiǎn)仍在，若繼續(xù)低價(jià)去化，虧損可能擴(kuò)大?！卑匚南脖硎?，連續(xù)虧損也讓公司在手現(xiàn)金持續(xù)被消耗。退市后失去公開(kāi)市場(chǎng)融資功能，只能依賴母公司輸血和銀行授信，償債高峰壓力集中。

??事實(shí)上作為公眾公司，五礦地產(chǎn)已失去上市平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)及意義。過(guò)去一年，五礦地產(chǎn)日均成交量?jī)H44萬(wàn)股，粗略計(jì)算的日均成交額不足30萬(wàn)港元，流動(dòng)性幾乎枯竭，公司股本融資能力已非常有限。

??私有化完成后，公司不再需要面對(duì)公眾股東和獨(dú)立信披壓力，董事會(huì)層面更利于與集團(tuán)內(nèi)其他地產(chǎn)平臺(tái)做深度整合。

??“戴鵬宇接過(guò)的是‘盈利、現(xiàn)金流、債務(wù)’三條線同時(shí)承壓的‘細(xì)紅線’局面，短期內(nèi)最大考驗(yàn)是‘不斷血’，中期則要看其能否在集團(tuán)主導(dǎo)的資源整合中，為五礦地產(chǎn)爭(zhēng)取到可持續(xù)的項(xiàng)目、資金和人才配置?！卑匚南脖硎?。

??市場(chǎng)傳言五礦地產(chǎn)與集團(tuán)內(nèi)其他平臺(tái)的整合一事由來(lái)已久，有說(shuō)法稱2025年年底要完成合并。不過(guò)，目前對(duì)參與合并的主體說(shuō)法不一。

??在外界看來(lái)，五礦地產(chǎn)與中冶置業(yè)合并的理論基礎(chǔ)很充分，同為中國(guó)五礦集團(tuán)旗下地產(chǎn)平臺(tái)，整合后可以避免內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)、降低管理成本、優(yōu)化資源配置。同時(shí)兩者合并后資產(chǎn)規(guī)模將顯著提升，能在央企地產(chǎn)商中占據(jù)一席之地。

??整合要面臨的挑戰(zhàn)也不容小覷。“對(duì)五礦地產(chǎn)而言，中冶置業(yè)是母公司中國(guó)五礦集團(tuán)體系內(nèi)的同業(yè)平臺(tái)，兩者業(yè)務(wù)區(qū)域重疊、產(chǎn)品系趨同，整合需要面臨項(xiàng)目歸屬、人員去留和債務(wù)分?jǐn)偟脑俜峙潆y題?！卑匚南仓赋?。

??與此同時(shí)，中冶置業(yè)自身也深陷業(yè)績(jī)困境。2025年上半年，中冶置業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.92億元，同比增長(zhǎng)43.85%；發(fā)生凈虧損17.77億元。