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??5月25日晚，力高健康生活有限公司（以下簡稱“力高健康生活”，02370.HK）透露中萬國際有限公司（以下簡稱“中萬公司”）擬收購該公司的24%股份，交易若達(dá)成，將成為其主要股東。

??這24%的股份原為力高健康生活的大股東力高集團(tuán)所有。2025年底，由于發(fā)生借款違約事件，力高集團(tuán)所持的力高健康生活75%股份被接管。此次公告意味著接管人拉開了股份處置的序幕，若力高集團(tuán)無法采取有力措施，力高健康生活的控制權(quán)變更將是大概率事件。

??5月27日，力高健康生活相關(guān)人士對中國房地產(chǎn)報(bào)記者表示，本次事件不影響該公司的正常經(jīng)營和財(cái)務(wù)，“目前公司控制權(quán)暫無改變，現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)、發(fā)展戰(zhàn)略均無調(diào)整?！倍Y本市場則展現(xiàn)了另一種態(tài)度，5月26日該公司股價(jià)下跌18.3%，5月27日上午繼續(xù)下行，跌幅一度超過17%。

??24%的股份被處置

??此次股權(quán)交易的伏筆最早可追溯至2021年。當(dāng)時(shí)，力高集團(tuán)旗下公司與渣打銀行簽訂了一筆1.5億美元的融資協(xié)議，抵押物便是力高健康生活75%的股份。此后，這筆債權(quán)被先后轉(zhuǎn)讓給了海通國際資本（香港）有限公司、中萬公司。

??由于這筆債權(quán)已經(jīng)發(fā)生一項(xiàng)違約事件，2025年12月，馬德民和黎穎麟被委任為力高健康生活75%股份的接管人和管理人，將股份處置提上日程。當(dāng)時(shí)，力高健康生活便表示，接管人強(qiáng)制執(zhí)行被抵押股份可能會(huì)導(dǎo)致該公司控制權(quán)發(fā)生變化。

??根據(jù)公告內(nèi)容，近半年時(shí)間，盡管接管人多方努力，但仍未能就這些被抵押股份取得任何可行的商業(yè)要約。中萬公司也失去了耐心，該公司提議收購被抵押股份中的0.48億股，相當(dāng)于力高健康生活已發(fā)行股本的24%。收購價(jià)格按力高健康生活5月15日的收市價(jià)0.94港元計(jì)算，總代價(jià)約0.45億港元，通過抵銷力高集團(tuán)欠付的融資未償還部分支付，即以股抵債。

??此外，接管人也給力高集團(tuán)提供了其他選項(xiàng)，若該公司能在5月26日營業(yè)時(shí)間結(jié)束前，促成一名買家以不低于0.45億港元的價(jià)格收購力高健康生活24%的股份，或者足額償還借款，那么這筆以股抵債的交易便可叫停。

??力高集團(tuán)透露，該公司一直與中萬公司協(xié)商，請求暫緩執(zhí)行以尋求可行的替代方案。但中萬公司在5月22日明確表示除非力高集團(tuán)作出還款，否則不會(huì)同意該公司延期還款。由于力高集團(tuán)沒有足夠資金在5月26日前償付0.45億港元，因此力高健康生活24%的股份最終還是到了中萬公司手上。

??通過此次交易，中萬公司一舉成為了力高健康生活的第二大股東。力高集團(tuán)強(qiáng)調(diào)，該公司無法保證接管人╱貸款人是否會(huì)進(jìn)一步處置余下被抵押的股份。力高健康生活則表示現(xiàn)階段無法估計(jì)股權(quán)出售對財(cái)務(wù)或業(yè)務(wù)表現(xiàn)的實(shí)際影響，但目前各項(xiàng)業(yè)務(wù)運(yùn)營平穩(wěn)，交易不會(huì)對日常經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

??黃若虹家族或?qū)⑼藞?/strong>

??力高集團(tuán)曾是一家百強(qiáng)房企，1992年由黃若虹、黃若青兩兄弟在福建省泉州市創(chuàng)立，2014年于香港聯(lián)交所主板上市。2021年，該公司實(shí)現(xiàn)合約銷售額約470億元，排在行業(yè)第69位。黃若虹、施佳菲夫婦也曾以43億元財(cái)富位列《2019年胡潤百富榜》第968名。

??2022年，力高集團(tuán)分拆力高健康生活在香港上市。從上述抵押借款可以看出，在力高健康生活上市前夕，力高集團(tuán)就已經(jīng)面臨著流動(dòng)性壓力。到了2022年末，力高集團(tuán)直接宣布鑒于流動(dòng)資金有壓力，將暫停境外債務(wù)付款。根據(jù)該公司今年3月底披露的公告，其已成功將本金金額累計(jì)約18億元的境內(nèi)貸款延期，但境外債務(wù)重組計(jì)劃還未出爐，資金面仍未有實(shí)質(zhì)性的改善。

??在這種背景下，力高集團(tuán)保不住力高健康生活的股權(quán)亦屬正常。值得關(guān)注的是，力高健康生活75%股權(quán)的接管人馬德民、黎穎麟也曾在2023年9月?lián)渭言捶?wù)4.5億股質(zhì)押股份的管理人。1年多后，這部分股份被出售給了債權(quán)人華盛證券，導(dǎo)致佳源服務(wù)的控制權(quán)發(fā)生重大變化。而債權(quán)人入主2個(gè)月后便重組了董事會(huì)，更換了不少執(zhí)行董事和獨(dú)立非執(zhí)行董事。

??截至目前，力高健康生活的董事會(huì)仍由黃若虹家族把持，董事會(huì)主席為黃若青，三位執(zhí)行董事中，黃燕琪、黃燕雯分別為黃若青的女兒及侄女，唐承勇則來自力高集團(tuán)。參考佳源服務(wù)的案例，一旦力高健康生活的控制權(quán)旁落，黃氏家族也有很大概率退出管理核心。

??無獨(dú)有偶，半個(gè)月前，中駿商管約26%的股份也易了主，劇情的演繹與力高健康生活頗為相似。2023年7月，中駿集團(tuán)與銀團(tuán)簽訂了一筆融資協(xié)議，抵押品便包括了其所持的中駿商管股權(quán)。3個(gè)月后，中駿集團(tuán)就因無法支付到期的本息觸發(fā)違約事件。2023年底，債權(quán)人委任了接管人接管中駿商管的股權(quán)。雖然失去這26%的股份后，中駿集團(tuán)仍為中駿商管的控股股東，但股權(quán)比例已降至38.5%，控制權(quán)明顯削弱。

??相對命運(yùn)未卜的力高健康生活，恒大物業(yè)的前景更為明朗一些。今年4月份，該公司透露已與一名選定的投標(biāo)人簽訂了排他性協(xié)議，廣東省旅游控股集團(tuán)有限公司被認(rèn)為是最有可能的接盤人選。

??可以看到，隨著出險(xiǎn)房企的化債步入尾聲，不少上市物企將迎來新的大股東，無論是國資還是金融背景的債權(quán)人，都將為物業(yè)行業(yè)注入新血液，也有望重構(gòu)這個(gè)行業(yè)的競爭格局。