金融普睿研究中心 2026-05-06 08:50:33 來源：丁祖昱評樓市
??2026年以來，房企融資規(guī)模持續(xù)處于低位，1-4月融資總量同比下降31.5%，創(chuàng)歷史同期新低。
??與此同時，房企債務重組迎來積極進展，旭輝、遠洋、融創(chuàng)、碧桂園、龍光等21家房企整體或部分實現(xiàn)債務重組。
??一邊是融資收縮的壓力，一邊是風險化解的曙光，2026年樓市融資端的“冰與火”，正是行業(yè)底部確認過程中的真實寫照。
??自2024年房企融資支持政策邊際改善，各地更是推廣融資協(xié)調(diào)機制“白名單”，不過非銀融資規(guī)模仍未改變下滑趨勢。
??從季度來看，2026年一季度房企融資602.17億元，環(huán)比減少44%，同比減少28%，創(chuàng)下了歷史新低。
??2026年4月房企融資183.59億元，再度接近近年來單月融資的最低值（2026年2月的143.26億元），1-4月融資總量同比減少31.5%。
??目前來看，多數(shù)民營房企，尤其是出險房企，融資難的問題依然突出，同時房企的部分融資轉向了白名單的項目融資無法監(jiān)測也是一個原因。
??從債券類融資成本來看，2026年1-4月呈現(xiàn)明顯的境內(nèi)外分化態(tài)勢。其中境外債券融資成本為10.65%，主要是因為2026年至今僅有瑞安房地產(chǎn)和新城控股在境外發(fā)行了優(yōu)先票據(jù)，融資成本分別高達9.75%和11.8%，從而拉高了整體的境外融資成本。
??境內(nèi)債券融資成本整體仍處于較低水平，1-4月重點房企境內(nèi)債券融資成本較2025年全年回升了0.2個百分點至2.69%。主要原因在于，自2024年貨幣環(huán)境開始寬松，LPR長期維持在低位；另一方面，發(fā)債主體大多數(shù)為國企央企及優(yōu)質(zhì)民企，這類企業(yè)融資優(yōu)勢較為明顯，如發(fā)債較多的首開股份、華潤置地和金隅集團等等，前4月整體新增債券類融資成本為3.32%。
??房地產(chǎn)行業(yè)已進入調(diào)整期的第五年，截至目前，已有不少房企完成了全部的債務重組。
??在債務重組方面，由于2025年旭輝、遠洋、融創(chuàng)、碧桂園、龍光已經(jīng)實現(xiàn)了境內(nèi)外債務的整體重組，因此至今完成破產(chǎn)重整或股本重組的房企共計5家，境內(nèi)外整體債務實現(xiàn)重組或接近成功的房企已有5家。
??除此之外，世茂集團、佳兆業(yè)、中梁控股、金輪天地控股、中國奧園、時代中國控股以及禹洲集團共計7家企業(yè)的境外債重組成功，榮盛發(fā)展及綠地控股也分別對境外債展期。
??此外，寶龍地產(chǎn)也于2026年一季度完成了境內(nèi)債的部分重組，花樣年也完成了境外債的重組，而于2023年重組成功的境內(nèi)債再度違約。
??累計來看，共計11家房企實現(xiàn)了境內(nèi)或境外部分的債務重組。
??除了這些已經(jīng)出險的房企正在努力進行債務重組之外，當前積極尋求債務展期的萬科也較為受市場關注。2026年至今，萬科已完成三筆境內(nèi)債券展期，合計68億元（“21萬科02”“22萬科MTN004”“22萬科MTN005”），暫時避免了短期違約。
??從債務到期壓力來看，行業(yè)正在逐步走出最艱難的階段。
??由于近年來，房企債券發(fā)行規(guī)模下滑明顯，2026年房企整體的債務到期規(guī)模也明顯下降，全年到期約3521億元，其中一季度到期約1090億元，三季度到期1114億元。
??從目前的融資情況來看，到2027年房企才能基本實現(xiàn)借新還舊覆蓋到期債務，債務到期壓力有所緩解。
??政策端的持續(xù)發(fā)力，為融資端改善提供了支撐。當前，融資協(xié)調(diào)機制正常態(tài)化推進，同時項目貸款接續(xù)政策落地，為項目提供更寬松的還貸緩沖期，有效緩解了項目資金周轉壓力和企業(yè)償債壓力，助力項目建成交付，進一步穩(wěn)定市場預期。
??與此同時，隨著2025年底政府正式開始商業(yè)不動產(chǎn)REITs的試點，房企參與公募REITs的熱情明顯提升，包括保利發(fā)展、新城控股、首開股份等7家企業(yè)就在短期內(nèi)申報了6只商業(yè)不動產(chǎn)REITs，其中上海地產(chǎn)的商業(yè)不動產(chǎn)REIT已經(jīng)在4月23日注冊生效。
??當前房地產(chǎn)行業(yè)仍處于深度調(diào)整期，以往傳統(tǒng)的“重資產(chǎn)”模式已難以適應當前的新形勢，而公募REITs的出現(xiàn)能夠幫助房企從開發(fā)商向運營商的角色轉變，通過打造“投融管退”的全鏈條業(yè)務模式，幫助房企由“重”向“輕”的資產(chǎn)結構轉變。
??整體來看，房地產(chǎn)融資總量仍處于低位，但2026年房企償債壓力較2025年明顯減緩，融資協(xié)調(diào)機制常態(tài)化、商業(yè)不動產(chǎn)REITs試點推進，為行業(yè)融資改善和轉型提供了重要支撐。
??行業(yè)正處于底部確認的關鍵階段，融資端的積極變化也是行業(yè)復蘇的重要信號。對于開發(fā)業(yè)務而言，出險房企的首要任務仍是與金融機構和債權人積極協(xié)商，適當延長債務期限，緩解當前的債務壓力。未出險房企則需要對企業(yè)的土地儲備進行結構性調(diào)整，尤其是加快低能級城市滯重庫存的去化。
旭輝集團股份有限公司
統(tǒng)一社會信用代碼：913100001321468885 經(jīng)營狀況：存續(xù) 注冊資本：350000（萬元）
重慶旭輝房地產(chǎn)開發(fā)有限公司
統(tǒng)一社會信用代碼：91500000MA5U745A69 經(jīng)營狀況：存續(xù) 注冊資本：50100（萬元）
北京遠洋控股集團有限公司
統(tǒng)一社會信用代碼：91110000625904608L 經(jīng)營狀況：存續(xù) 注冊資本：706969（萬元）
遠洋地產(chǎn)有限公司
統(tǒng)一社會信用代碼：91310105MA7F6R4560 經(jīng)營狀況：存續(xù) 注冊資本：500000（萬元）
融創(chuàng)房地產(chǎn)集團有限公司
統(tǒng)一社會信用代碼：9112011174665940XA 經(jīng)營狀況：存續(xù) 注冊資本：1501500（萬元）
北京融創(chuàng)恒裕地產(chǎn)有限公司
統(tǒng)一社會信用代碼：91110000078551232X 經(jīng)營狀況：存續(xù) 注冊資本：250000（萬元）
碧桂園地產(chǎn)集團有限公司
統(tǒng)一社會信用代碼：91440606338202486K 經(jīng)營狀況：存續(xù) 注冊資本：1531960（萬元）
天長市碧桂園房地產(chǎn)開發(fā)有限公司
統(tǒng)一社會信用代碼：91341181MA2TMW5E0E 經(jīng)營狀況：存續(xù) 注冊資本：203000（萬元）
成都市龍光東華房地產(chǎn)開發(fā)有限公司
統(tǒng)一社會信用代碼：91510100097757949T 經(jīng)營狀況：存續(xù) 注冊資本：130769（萬元）
深圳市龍光房地產(chǎn)有限公司
統(tǒng)一社會信用代碼：91440300750466854B 經(jīng)營狀況：存續(xù) 注冊資本：100100（萬元）
深圳樓市放“大招”
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2026-04-30一季度末，人民幣房地產(chǎn)貸款余額51.7萬億元，同比下降3.4%，一季度減少2767億元。高層會議：努力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場
2026-04-29扎實推進城市更新。- 鼓勵各地穩(wěn)健發(fā)展新型農(nóng)村集體經(jīng)濟，因地制宜采取自主經(jīng)營、出租經(jīng)營、入股經(jīng)營等方式盤活利用集體資產(chǎn)資源。
京滬同日土拍釋放暖意，房企扎堆一線優(yōu)質(zhì)地塊
2026-04-23上海徐匯地塊高溢價領跑，北京亦莊土拍競逐激烈。- 強化城市規(guī)劃適青導向，加大城市服務惠青力度，增強城市發(fā)展聚青效應。
上海：一季度新建商品房銷售面積397.32萬平方米
2026-04-23其中，住宅銷售面積235.28萬平方米，下降28.7%。中辦、國辦：加強建筑節(jié)能降碳，建設安全舒適綠色智慧的“好房子”
2026-04-23嚴格新建建筑能效管理，優(yōu)化建筑節(jié)能降碳設計，推動超低能耗建筑規(guī)模化發(fā)展。
中國城市住房價格288指數(shù)
(2023-02)1571.9點
- 0.13%
- -0.91%
| 日期 | 指數(shù) | 環(huán)比 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 2023.01 | 1569.9 | -0.97% | -0.14% |
| 2022.12 | 1572.1 | -0.92% | -0.11% |
| 2022.11 | 1573.9 | -0.12% | -1.08% |
| 2022.10 | 1575.8 | -0.20% | -1.01% |
| 2022.09 | 1579.0 | -0.02% | -0.87% |
| 2022.08 | 1579.3 | -0.04% | -0.62% |
