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解碼綠城中國土儲的安全邊際與盈利確定性

業(yè)內(nèi) 2026-02-06 10:19:52 來源:中房網(wǎng)

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??中房網(wǎng)訊 綠城企業(yè)的土地儲備情況體現(xiàn)出“優(yōu)質(zhì)聚焦、安全邊際厚、抗風險能力強”的核心特征,其土儲策略以高能級城市深耕、權(quán)益結(jié)構(gòu)優(yōu)化和成本控制為關(guān)鍵支撐。

??截至2024年末,綠城共持有146個在建及待建項目,總建筑面積達2747萬平方米,其中權(quán)益建筑面積為1785萬平方米,權(quán)益比例為64.98%,較上年同期提升2.3個百分點。地上可售建筑面積為1843萬平方米,權(quán)益可售建面為1180萬平方米,顯示出較強的可變現(xiàn)資源儲備。

??在區(qū)域布局上,綠城高度聚焦高能級市場。一二線城市土儲占比達76%,主要分布于北京、上海、杭州、西安、南京等核心城市;從區(qū)域看,長三角地區(qū)占總土儲的60%,環(huán)渤海占13%。新增土儲中,一二線城市占比高達92%,其中北京、上海、杭州三城貢獻超50%的貨值,杭州單城占新增投資的39%。戰(zhàn)略上,綠城重點布局的10個核心城市(如杭州、北京、上海、寧波、西安等)占土儲總量的53%,且多城項目在當?shù)劁N售排名位居前列。

??成本控制方面,綠城2024年平均樓面地價為7901元/平方米,約為其銷售均價(約1.6萬元/平方米)的27%,利潤安全墊充足。這一低地價與高售價的組合,顯著增強了項目的盈利確定性。

??在權(quán)益結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品策略上,綠城持續(xù)優(yōu)化歸母收益。新增拿地的權(quán)益比例已達81%,高于整體土儲權(quán)益比,有助于減少少數(shù)股東對現(xiàn)金流的分流,提升利潤歸集能力。產(chǎn)品以住宅為主,商業(yè)及車位等配套占比較低,有利于加快去化和穩(wěn)定回款。同時,新增土儲聚焦改善型產(chǎn)品,契合高能級城市主流需求,2024年首開項目中64%實現(xiàn)溢價銷售。

??總體來看,綠城土儲具備三大核心優(yōu)勢:一是高能級城市布局疊加低樓面價,抗風險能力強;二是可售資源充足,可支撐未來2–3年銷售,無需激進拿地;三是權(quán)益比持續(xù)提升,增強現(xiàn)金流與利潤掌控力。不過也存在結(jié)構(gòu)性隱憂,例如部分2021年獲取的高價地項目去化偏慢,以及非住宅類(如車位、商業(yè))庫存去化壓力較大,這兩類問題已被列為2024年專項去化重點方向。

??綜上,綠城通過主動優(yōu)化土儲“質(zhì)量>規(guī)?!?,構(gòu)建了以高能級、高權(quán)益、低成本為核心的穩(wěn)健發(fā)展底盤,為其銷售回款率達104%提供了關(guān)鍵支撐。

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中國城市住房價格288指數(shù)

(2023-02)

1571.9

  • 0.13%
  • -0.91%
日期指數(shù)環(huán)比同比
2023.011569.9-0.97%-0.14%
2022.121572.1-0.92%-0.11%
2022.111573.9-0.12%-1.08%
2022.101575.8-0.20%-1.01%
2022.091579.0-0.02%-0.87%
2022.081579.3-0.04%-0.62%
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