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??房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整，持續(xù)對(duì)浙商銀行經(jīng)營(yíng)形成拖累。

??6月8日，浙商銀行行長(zhǎng)呂臨華在2025年度股東會(huì)上坦言，受房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)調(diào)整影響，租金水平下滑、處置周期拉長(zhǎng)等因素，對(duì)該行的減值計(jì)提和不良資產(chǎn)處置帶來顯著壓力。

??這一表態(tài)的背后，是一組沉重的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。去年，浙商銀行全年處置不良資產(chǎn)約511億元，為應(yīng)對(duì)龐大的風(fēng)險(xiǎn)敞口，該行全年計(jì)提減值損失達(dá)243.8億元，占營(yíng)業(yè)收入比重近39%。盡管加大了處置力度，但截至年末，其不良貸款余額依然達(dá)到260.37億元，顯示出資產(chǎn)質(zhì)量承壓的現(xiàn)實(shí)。

??6月 9 日，就房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)出清與市場(chǎng)修復(fù)周期問題，山海新財(cái)經(jīng)致電浙商銀行投資者關(guān)系部，對(duì)方并未給出具體時(shí)間判斷，僅稱該行與業(yè)內(nèi)同行一樣，正身處本輪地產(chǎn)行業(yè)周期之中。

??房地產(chǎn)不良貸款率上升

??去年，浙商銀行房地產(chǎn)項(xiàng)目不良率從1.55%攀升至1.74%，不良余額仍維持在28.17億元高位。這已經(jīng)是該行大幅壓降房地產(chǎn)信貸敞口后的結(jié)果，其已將房地產(chǎn)項(xiàng)目貸款余額削減約1863.33億元至1618.15億元，占比降至8.46%。盡管試圖通過主動(dòng)“縮表”來規(guī)避行業(yè)下行沖擊，但資產(chǎn)質(zhì)量的改善并未如期而至。

??更需警惕的是房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)集中問題。財(cái)報(bào)顯示，在浙商銀行前十大借款客戶中，房地產(chǎn)業(yè)客戶占到4席，合計(jì)貸款金額高達(dá)176.08億元，占前十大貸款總額的41.5%。針對(duì)這一狀況，浙商銀行投資者關(guān)系部人員回應(yīng)稱：“我們選擇的是區(qū)域性房地產(chǎn)企業(yè)，它們的整體資質(zhì)和底層項(xiàng)目質(zhì)量相對(duì)較好?！?/p>

??與此同時(shí)，曾經(jīng)被視為“穩(wěn)定器”的零售板塊也發(fā)出了令人擔(dān)憂的信號(hào)。2025年，浙商銀行個(gè)人貸款不良率明顯上漲，從上年末的1.78%飆升至2.45%，增幅高達(dá)0.67個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)超對(duì)公業(yè)務(wù)1.10%的平均水平；不良余額更是一年內(nèi)激增近29億元，達(dá)到113.78億元。

??在零售風(fēng)險(xiǎn)加速暴露的背景下，該行個(gè)人貸款規(guī)模出現(xiàn)回落，占總貸款的比重由25.89%下調(diào)至24.27%。

??一季度風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)。截至今年一季度，浙商銀行不良貸款余額272.68億元，比上年末增加12.31億元，增長(zhǎng)4.73%；不良貸款率1.36%，較上年末持平。

??撥備覆蓋率方面，撥備覆蓋率155.63%，比上年末上升0.26個(gè)百分點(diǎn)，但距離150%的監(jiān)管紅線僅余約5個(gè)百分點(diǎn)的安全邊際，抗風(fēng)險(xiǎn)緩沖空間有限；貸款撥備率2.12%，比上年末上升0.01個(gè)百分點(diǎn)。

??營(yíng)業(yè)收入和凈利雙降

??2025年，浙商銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)庥鲲@著逆風(fēng)。

??全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入625.14億元，同比下降7.59%，這是該行連續(xù)5年正增長(zhǎng)后的首次負(fù)增長(zhǎng)；歸屬母公司凈利潤(rùn)129.31億元，同比減少14.85%。

??作為營(yíng)業(yè)收入壓艙石的利息凈收入，2025年為444.59億元，同比微降1.55%。非利息凈收入的暴跌則是浙商銀行2025年業(yè)績(jī)承壓的主因。全年非利息凈收入180.55億元，同比大降19.73%，減少44.38億元。其中，被視為轉(zhuǎn)型關(guān)鍵的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入僅為37.52億元，同比下降16.38%。

??在6月8日的股東會(huì)上，針對(duì)2025年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)下滑等問題，呂臨華在股東會(huì)上回應(yīng)投資者稱，從外部來看，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)走弱對(duì)該行利息收入帶來影響，債券市場(chǎng)震蕩則影響到其他非息收入；從內(nèi)部來看，該行堅(jiān)持“低風(fēng)險(xiǎn)、均收益”資產(chǎn)投放策略，對(duì)營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)及凈息差產(chǎn)生了一定影響。盡管該行當(dāng)前采取的策略在短期內(nèi)會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)形成壓力，但從中長(zhǎng)期來看，有利于提升資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性，相信未來能夠獲得更好的回報(bào)。

??浙商銀行一季度經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)出“表觀回暖、實(shí)質(zhì)承壓”的復(fù)雜態(tài)勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入171.90億元同比增長(zhǎng)0.50%；歸屬母公司凈利潤(rùn)59.92億元，同比增長(zhǎng)0.72%，但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)卻同比下降0.72%，主業(yè)盈利能力減弱。

??從收入結(jié)構(gòu)來看，作為基本盤的利息凈收入同比下滑1.30%至118.25億元，凈息差進(jìn)一步收窄至1.60%；營(yíng)業(yè)收入與利潤(rùn)的“雙增”主要依賴非利息凈收入的強(qiáng)力補(bǔ)位，非利息凈收入同比增長(zhǎng)4.70%至53.65億元。此外，該行成本收入比降至24.37%，同比下降1.12個(gè)百分點(diǎn)。在主業(yè)承壓的背景下，利潤(rùn)的微增在一定程度上得益于內(nèi)部成本的壓縮與管控。

??值得關(guān)注的是股東方面，浙江恒逸高新材料質(zhì)押率76.92%，浙江恒逸集團(tuán)質(zhì)押率達(dá)100%，高比例質(zhì)押為股權(quán)穩(wěn)定埋下隱憂。