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??貨幣政策走向備受關(guān)注。

??3月6日下午，在十四屆全國人大四次會議經(jīng)濟主題記者會上，中國人民銀行行長潘功勝就貨幣政策取向作出詳細闡釋。

??他表示，2026年央行將實施好適度寬松的貨幣政策，靈活高效運用降準(zhǔn)降息等多種工具，發(fā)揮增量與存量政策、貨幣政策與財政政策的集成協(xié)同效應(yīng)，為實現(xiàn)“十五五”良好開局營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

??融資成本處于歷史低位

??潘功勝回顧了2025年以來貨幣政策的執(zhí)行成效。他表示，過去一年，人民銀行在數(shù)量、利率、結(jié)構(gòu)等方面推出多項舉措，支持實體經(jīng)濟穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展。

??今年初，人民銀行進一步調(diào)整結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，下調(diào)工具利率0.25個百分點，擴大投放規(guī)模和支持范圍，并單設(shè)1萬億元民營企業(yè)再貸款。同時，通過公開市場操作凈投放中長期資金約2萬億元，保持流動性充裕。

??從數(shù)據(jù)看，當(dāng)前社會融資條件處于寬松狀態(tài)。今年1月末，社會融資規(guī)模同比增長8.2%，廣義貨幣（M2）同比增長9%。社會綜合融資成本持續(xù)處于低位，1月新發(fā)放企業(yè)貸款和個人住房貸款加權(quán)平均利率分別約為3.2%和3.1%，均為歷史低位。信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，科技、綠色、普惠、養(yǎng)老、數(shù)字等領(lǐng)域貸款保持兩位數(shù)增長，高于全部貸款平均增速。債券市場融資穩(wěn)步增長，2025年凈融資16萬億元，占社會融資規(guī)模增量的46%，反映出中國金融市場融資結(jié)構(gòu)的深刻變化。

??2026年政策發(fā)力點：數(shù)量、利率、結(jié)構(gòu)、匯率

??潘功勝強調(diào)，2026年人民銀行將繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策，將促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為重要考量，重點在四個方面發(fā)力：

??一是在數(shù)量上，綜合運用多種工具保持流動性充裕。除傳統(tǒng)存款準(zhǔn)備金工具外，還將綜合運用逆回購、中期借貸便利（MLF）、買賣國債等短中長期公開市場操作工具，保持市場流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平的預(yù)期目標(biāo)相匹配。

??二是在利率上，引導(dǎo)和調(diào)控好利率水平。將根據(jù)經(jīng)濟金融形勢變化，促進社會綜合融資成本低位運行。同時強化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，規(guī)范融資中間費用，要求銀行向企業(yè)明確展示貸款的年化綜合融資成本，對于不合理的、容易削弱貨幣政策傳導(dǎo)的市場行為加強規(guī)范。

??三是在結(jié)構(gòu)上，聚焦擴內(nèi)需、科技創(chuàng)新和中小微企業(yè)。目前各項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具規(guī)模約為5.5萬億元，占央行總資產(chǎn)的11%。今年將引導(dǎo)金融機構(gòu)科學(xué)評估風(fēng)險，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，分類施策、有扶有控，從金融角度抑制部分行業(yè)的“內(nèi)卷式”競爭。同時加強貨幣政策與財政政策在貼息、擔(dān)保、風(fēng)險分擔(dān)等方面的協(xié)同配合，放大政策效果。

??四是在匯率上，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。潘功勝表示，今年以來人民幣對美元匯率有所升值，這與我國經(jīng)濟持續(xù)向好、美元指數(shù)走弱、企業(yè)季節(jié)性結(jié)匯等因素有關(guān)，目前匯率水平處于近些年來的中值區(qū)間。

??他強調(diào)，中國沒有必要、也無意通過匯率貶值獲取貿(mào)易競爭優(yōu)勢。人民銀行堅持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，加強預(yù)期引導(dǎo)。在特定情景下，將使用宏觀審慎管理工具校正市場的“羊群效應(yīng)”。

??針對近期美國和以色列對伊朗發(fā)動軍事打擊引發(fā)的國際金融市場波動，潘功勝表示，中國外匯市場參與者更加成熟，市場更具韌性。目前企業(yè)利用匯率避險工具的比例和在跨境貿(mào)易收付中使用人民幣的比例合計已超過60%，今年這一比例有望進一步提升。

??“十五五”時期：構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系

??展望未來五年，潘功勝透露，人民銀行將落實好“十五五”規(guī)劃綱要部署，從貨幣政策的目標(biāo)、工具、傳導(dǎo)等方面統(tǒng)籌推進，構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系。

??在目標(biāo)方面，未來將逐步淡化數(shù)量型中介目標(biāo)，把金融總量更多作為觀測性、參考性、預(yù)期性指標(biāo)，為更好發(fā)揮利率調(diào)控作用創(chuàng)造條件。

??在工具方面，將不斷豐富貨幣政策工具箱，完善短中長期搭配的基礎(chǔ)貨幣投放機制，發(fā)揮好公開市場7天期逆回購利率的政策利率作用，繼續(xù)開展國債買賣操作，完善存款準(zhǔn)備金制度。

??在傳導(dǎo)機制方面，將健全市場化的利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機制，暢通由政策利率向市場基準(zhǔn)利率、再到各種金融市場利率的傳導(dǎo)，同時健全政策溝通機制，不斷提高貨幣政策透明度。