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??這一次，掏錢的是自家控股股東。

??7月31日，顧家家居一紙公告宣告公司定增事項圓滿完成，18.71億元募集資金全額到賬。

??根據公告，本次發(fā)行的認購對象只有一個：顧家家居的間接控股股東盈峰集團有限公司。盈峰集團以17.94元/股的價格，認購了1.04億股，合計掏出18.71億元。扣除發(fā)行費用后，募集資金凈額為18.63億元。

??更值得關注的是股份鎖定期36個月。“三年不能賣，這不是短線投機，是實打實的長線鎖倉?！庇惺袌鋈耸糠治觯寮瘓F向外界傳遞了看好顧家家居中長期發(fā)展，愿意長期持有的信號，有助于穩(wěn)定股價預期。

??定增完成后，實控人何劍鋒通過盈峰睿和投資、盈峰集團合計持有顧家家居的股份比例從29.44%提升至37.39%，實控人地位進一步鞏固。盈峰集團的持續(xù)加碼，也讓市場對顧家家居與美的體系在“家電+家居”賽道上的協(xié)同效應抱有更多想象空間。

??“本次募集資金將用于公司主營業(yè)務的延伸與拓展，不會對公司主營業(yè)務結構造成重大影響，亦不涉及因本次發(fā)行而導致的主營業(yè)務和資產的整合?！鳖櫦壹揖颖硎荆技Y金到位將有效增強公司資金實力，夯實業(yè)務發(fā)展基礎。隨著募投項目效益逐步釋放，預計公司經營業(yè)績有望進一步增長，長期盈利能力將得到增強。

??定增終落地

??這是2026年以來家居行業(yè)規(guī)模最大的一筆再融資，也是盈峰集團入主顧家家居后的首次大規(guī)模資本運作。

??2024年，盈峰集團以88.8億元收購顧家家居29.42%股份，美的"太子"何劍鋒正式成為實際控制人。時隔兩年再度加碼，戰(zhàn)略綁定意圖明確。

??本次定增推進歷時較長。2025年5月首次披露預案，擬募資不超19.97億元。此后完成多輪審議，歷經發(fā)行期限延長、價格與數量調整等事項。2025年11月獲上交所審核通過，2026年7月獲證監(jiān)會注冊批文。最終募資18.71億元，全部由盈峰集團現金認購。

??一位長期跟蹤家居行業(yè)的券商分析師認為，行業(yè)低谷期控股股東全額認購，體現其對中長期戰(zhàn)略的認可。這是一次戰(zhàn)略性增持，以較低成本增持控股權，同時攤薄整體持倉成本。通過本次定增，疊加分紅等因素，整體持股成本預計從36.72元/股下探至約30元/股。

??募資投向頗值得關注。超10億元用于補充流動資金，剩余投向家居產品生產線智能化技改、功能鐵架產線擴建、智能家居研發(fā)、AI及零售數字化轉型、品牌數字化提升五大項目。

??根據相關公告，家居產品生產線智能化技改項目達產后預計年均新增凈利潤 2949.44 萬元；功能鐵架生產線擴建項目達產后的內部收益率為14.2%、年均新增凈利潤 2967.27 萬元；智能家居產品研發(fā)項目、AI及零售數字化轉型項目、品牌建設數字化提升項目不直接產生經濟收入。

??“定增完成后，公司總資產和凈資產規(guī)模將同步增加，資產負債率相應下降，資本結構得以優(yōu)化，抗風險能力進一步增強。”顧家家居認為，隨著募投項目逐步實現效益，公司主營業(yè)務盈利能力將進一步增強，經營活動產生的現金流量亦將隨之提升，整體現金流狀況將得到有效改善。

??資金與考驗

??定增順利推進，離不開顧家家居基本面支撐。2025年，公司營收200.56億元，同比增長8.53%，首次突破200億；歸母凈利潤17.9億元，同比增長26.37%，經營質量明顯提升。沙發(fā)業(yè)務營收115.76億元，增長13.44%；境外營收93.26億元，增長11.46%。

??進入2026年，增長出現變奏。一季度營收50.33億元，增速回落至2.42%；歸母凈利潤4.96億元，同比下滑4.39%，主要受匯兌損失及營銷前置投入影響。

??“資金投向反映出顧家家居從規(guī)模擴張向技術驅動轉型的戰(zhàn)略意圖?！鼻笆黾揖有袠I(yè)分析師認為，家居行業(yè)已告別增量擴張時代，房地產低迷、市場競爭加劇、貿易摩擦等外部壓力持續(xù)存在。顧家家居一季度營收在同期國補帶來的偏高基數上實現增長已屬不易，但后續(xù)能否在存量競爭中打開新的增長空間，仍是未知數。

??顧家家居2026年提出“質量經營、結構增長、精益提效、系統(tǒng)賦能”導向，18.63億元定增資金為戰(zhàn)略提供支撐，但如何高效轉化為實際效益是更大考驗。公司坦言，募投項目面臨新增產能消化和效益不及預期的風險。

??截至8月5日，顧家家居報收24.95元/股，下跌1.23%。何劍鋒此前并購所持股份浮虧約30億元。本次定增發(fā)行價17.94元/股，較現價存在折價，解禁后能否兌現回報取決于后續(xù)業(yè)績。股價承壓，如何穩(wěn)定預期、打消中小股東對利益輸送的疑慮，是管理層亟須破解的難題。

??行業(yè)層面，家居業(yè)仍處深度調整期，2025年門店凈減少25家，折射需求疲軟。此次募資18億元用于產能和智能化建設，若終端消費復蘇不及預期，新增產能消化壓力不容小覷。確保資金精準落地、兌現增長預期，是定增后顧家家居必須回答的課題。