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??經(jīng)歷了連續(xù)4年虧損的奧雅股份（300949.SZ)在2026年上半年迎來“減虧”跡象。財報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約1.89億元，同比微降3.82%；歸屬母公司凈利潤為-1264.22萬元，較上年同期同比減虧43.39%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-1709.57萬元，同比減虧36.22%。

??然而，賬面虧損收窄的背后，公司經(jīng)營仍面臨多重嚴峻考驗。上半年，經(jīng)營性現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負；2.76億元的應(yīng)收賬款高懸；2億元私募理財暴雷進一步加劇資金壓力。與此同時，公司實控人因28萬元勞動爭議案被法院“限高”，暴露出公司治理的深層短板。

??面對當(dāng)前主業(yè)承壓、理財暴雷與內(nèi)控短板交織的經(jīng)營挑戰(zhàn)，奧雅股份究竟該如何破局？9月9日，記者就此采訪了公司相關(guān)負責(zé)人，對方表示“以正式披露的財報為準”。

??奧雅股份成立于1999年，由李寶章與李方悅夫婦共同創(chuàng)立，主營景觀設(shè)計、城市規(guī)劃設(shè)計及文旅運營等業(yè)務(wù)。2021年2月，公司在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，當(dāng)時的發(fā)行價高達54.23元/股。上市以來公司股價長期處于破發(fā)狀態(tài)，截至2026年9月9日收盤，公司股價僅為23.73元/股，較發(fā)行價跌幅已超56%，市值縮水至約20.6億元。

??記者還發(fā)現(xiàn)，上市以來公司業(yè)績持續(xù)承壓，2022年至2025年連續(xù)4年歸母凈利潤為負，累計虧損超過6.39億元。

??經(jīng)營現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負

??細看財報可知，本期業(yè)績虧損幅度收窄，主要得益于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與成本的壓縮。

??其中，景觀設(shè)計業(yè)務(wù)毛利率高達58.92%，收入同比增長22.85%，其營業(yè)收入占比從42.62%提升至54.45%；綜合文旅業(yè)務(wù)毛利率僅為21.77%，收入同比下降25.53%，營業(yè)收入占比隨之收縮。在成本端，公司整體營業(yè)成本同比大幅下降18.32%，帶動公司整體毛利率從31.2%提升至43%。收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與成本下降所形成的“剪刀差”，一定程度上緩沖了營業(yè)收入下滑的負面影響。對此，公司管理層在財報中表示，當(dāng)前正“主動收縮規(guī)模大但毛利低且收款周期長的相對低效業(yè)務(wù)，并加大力度聚焦高毛利的創(chuàng)意設(shè)計業(yè)務(wù)”。

??賬面虧損雖然有一定的改善，但公司造血能力已出現(xiàn)明顯下滑。去年同期，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額尚有5276.07萬元，而今年上半年這一指標(biāo)已驟降至-1588.97萬元，同比暴跌130.12%，由正轉(zhuǎn)負。

??更沉重的負擔(dān)來自應(yīng)收賬款回款風(fēng)險。截至今年上半年，奧雅股份應(yīng)收賬款賬面余額高達5.4億元，壞賬準備計提金額達2.64億元，整體計提比例48.92%。在應(yīng)收賬款的前5大欠款方中，除了蘇州奧雅旺山、衢州鹿鳴等文旅類客戶外，還出現(xiàn)了深圳市龍崗區(qū)城市管理和綜合執(zhí)法局等政府單位的身影。

??對此，公司方面表示將加強在項目前期信息上的評審分析和甄選，選擇優(yōu)質(zhì)客戶；同時，進一步加強應(yīng)收賬款的賬齡分析和回收管理，將績效考核指標(biāo)與回款密切掛鉤，并加大對回款的考核權(quán)重；做到定期對賬催收、按照規(guī)定計提壞賬準備；且將積極通過包括法律途徑在內(nèi)的各種手段來維護公司合法權(quán)益，以有效防范壞賬風(fēng)險。

??2億元理財暴雷

??主業(yè)增長乏力與高企的應(yīng)收賬款已足以讓公司經(jīng)營承壓，而2億元理財暴雷事件更是令其財務(wù)狀況雪上加霜。

??記者在財報中發(fā)現(xiàn)，奧雅股份此前斥資逾2億元認購的3只私募證券投資基金——“熙華長睿1號”“聚融匯-祥洪貳號”及“珠海橫琴觀致精選8號”，目前均已逾期。按照產(chǎn)品約定，上述基金在2024年9月起陸續(xù)開放贖回，但截至2026年6月末，3只基金已被公安機關(guān)采取限制措施，賬戶被凍結(jié)，資金無法結(jié)付。

??對于當(dāng)前理財暴雷事件，公司實際控制人李寶章、李方悅自愿做出長期有效的兜底承諾，表示若司法機關(guān)最終判決相關(guān)資金無法結(jié)付，將以其個人資產(chǎn)向上市公司全額彌補損失。但這一方案仍未能完全平息市場質(zhì)疑，引發(fā)投資者不滿。

??有投資者認為，兜底方案對全體股東有失公允，并主張實控人應(yīng)進一步將“因購買該理財而占用資金所產(chǎn)生的借款利息”也納入個人兜底范圍。還有投資者表示，對于2億元理財暴雷的處理結(jié)果，公司層面僅僅是建立內(nèi)控制度，未深挖是否存在其他違規(guī)行為。對此，公司僅回應(yīng)稱：“完成全面復(fù)盤并落實全部內(nèi)控整改，整改成果獲得各方認可?！?/p>

??北京市君澤君（深圳）律師事務(wù)所律師、財經(jīng)評論員陸暉在接受采訪時表示：“當(dāng)前實控人對投資可能帶來的損失進行兜底承諾，表達其持有的立場和態(tài)度，但仍然解決不了現(xiàn)實問題。因為無法贖回2億元的投資款，不僅讓上市公司資產(chǎn)面臨減值風(fēng)險，也加大了資金壓力。因此，建議實控人采取更實際的行動，比如通過股權(quán)質(zhì)押、大股東無息借款等方式，有效地解決上市公司的資金壓力，并為未來可能發(fā)生的損失提供切實的補償保障?！?/p>

??記者注意到，盡管遭遇了2億元的理財暴雷事件，奧雅股份并沒有因此停下理財?shù)哪_步。今年以來，公司先后認購了2000萬元寧波銀行單位結(jié)構(gòu)性存款、625萬元的招商銀行點金系列結(jié)構(gòu)性存款，以及兩筆合計2000萬元的中信證券收益憑證。截至2026年9月，公司使用閑置自有資金購買的尚未到期理財產(chǎn)品金額為1.6億元，疊加超募資金625萬元，合計1.66億元。

??實控人因28萬元勞動爭議案件被“限高”

??除了經(jīng)營層面的壓力外，奧雅股份在內(nèi)部治理與合規(guī)管理層面也暴露出明顯短板。

??今年4月，奧雅股份實控人李寶章及公司北京分公司因任語寧與奧雅股份北京分公司的一起勞動爭議案，被法院列為限制高消費人員。

??根據(jù)公司公告，該案二審上訴被駁回后，法院判決要求北京分公司最遲應(yīng)于2026年2月3日向任語寧支付28萬元。北京分公司經(jīng)辦人員實際上已在2026年2月10日，按照薪酬發(fā)放時點履行了判決支付義務(wù)。然而，由于法院未能及時掌握分公司已經(jīng)履行判決的事實，在任語寧的申請下，北京市朝陽區(qū)人民法院于2026年3月24日對北京分公司及其法定代表人李寶章采取了限制消費措施，并凍結(jié)了分公司相關(guān)賬戶。

??該事件發(fā)生后，公司表示涉案金額較小，未對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成實質(zhì)性障礙，董事長李寶章仍能正常履行職責(zé)。公司隨后積極溝通并依法申請解除相關(guān)措施。2026年4月16日，公司發(fā)布公告確認，依據(jù)法院出具的《執(zhí)行結(jié)案通知書》，相關(guān)限制消費措施已全部解除，涉案凍結(jié)賬戶也已解凍。

??陸暉認為，“這起事件反映出公司在法律意識上的淡薄、工作程序上的僵化甚至麻木。勞動爭議案件在司法實踐中已屬于高度標(biāo)準化的糾紛類型，且本案爭議標(biāo)的僅為28萬元，對于一家上市公司而言，其財務(wù)影響微乎其微。從公司治理的角度來看，上市公司理應(yīng)建立嚴格的內(nèi)部合規(guī)與治理制度，在面對生效的仲裁或法院判決時，要做到主動履行、及時止損?！?/p>

??可以看出，對于奧雅股份而言，真正的破局不僅在于財報上虧損數(shù)字的收窄，更在于能否徹底補齊合規(guī)治理的漏洞，用實質(zhì)性的行動重塑資本市場的信任。