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??2026年春天，一向標榜“小而美”的民營房企保億置業(yè)集團有限公司（以下簡稱“保億置業(yè)”）突然加速，在土地市場上豪擲超14億元。然而，在這份激進的擴張姿態(tài)背后，司法風險攀升與隱秘融資暗線等隱憂已逐漸浮出水面。

??針對資金鏈和企業(yè)管理問題，6月12日下午，山海新財經(jīng)多次撥打保億集團企業(yè)電話試圖進行采訪核實，但電話均處于無人接聽狀態(tài)，未能取得進一步回應。

??保億集團總部位于浙江杭州，由溫商莫劍榮于1991年創(chuàng)立，前身為浙江華榮集團。該集團最初以家電貿易起家，于2001年正式涉足房地產行業(yè)；2009年集團正式更名，全面確立了以房地產開發(fā)為核心，并輔以物業(yè)管理、貿易流通與產業(yè)投資等業(yè)務的發(fā)展架構。

??作為保億集團核心業(yè)務板塊的保億置業(yè)，主要在長三角及中西部等高能級城市深耕布局，其產品高度集中于低密洋房、大平層、疊墅及高端商業(yè)等高附加值業(yè)態(tài)，對外主打高端改善概念。

??擴張與隱憂

??今年4-6月，保億置業(yè)在核心城市頻繁拿地。4月8日杭州土拍中，歷經(jīng)23輪競價，以6.12億元、21.91%溢價率競得余杭區(qū)閑林低密宅地，樓面價約15654元/平方米。6月，時隔9年回歸西安主城，以8.45億元摘得曲江大明宮兩宗地塊。前4個月，保億以14.1億元權益拿地額位列百強榜第89位，是行業(yè)調整期少數(shù)逆勢拿地的民營房企。

??這一激進策略正是其全國化布局的縮影。目前保億足跡橫跨華東、華中、西北及西南四大區(qū)域。杭州大本營擁有觀云錢塘城、湖風雅園等10余個已交付或在售項目，構成基本盤；外拓重點押注西安、重慶、鄭州、武漢等強二線城市，在鄭州航空港、武漢紫菱湖等地儲備多個待售地塊，持續(xù)加杠桿擴充土儲。

??然而，版圖擴張伴隨司法風險明顯攀升。天眼查顯示，保億置業(yè)集團涉46件司法案件，母公司保億集團涉22件，合計68件，其中2024年至2026年案件占比超六成。建設工程施工合同糾紛占比約26%，原告包括中鐵建設、綠城建筑科技等；金融借款合同糾紛在兩家企業(yè)均有體現(xiàn)，建設銀行湖北、陜西分行等多次起訴保億置業(yè)及其關聯(lián)公司，案件集中于西安、武漢等項目城市。母公司保億集團更多承擔融資擔保職能，面臨保證合同糾紛，中國銀行浙江省分行、恒豐銀行杭州分行等曾提起訴訟。

??北京市君澤君（深圳）律師事務所陸暉律師表示，房地產訴訟資金量大，常伴隨財產保全、查封凍結等措施，大量訴訟通常意味著資金鏈承壓。他認為保億系現(xiàn)狀具代表性：行業(yè)下行期，若回款跟不上開發(fā)投入，盲目加杠桿易引發(fā)信用危機，可能帶來連鎖反應。激進拿地與訴訟激增，折射出民營房企在規(guī)模擴張與財務安全間的艱難平衡。

??明暗雙軌

??作為非上市房企，保億置業(yè)的資金鏈呈現(xiàn)出“明暗交織”的雙軌特征。

??在明線上，保億置業(yè)與多家大型銀行保持著密切合作：2023年與中國農業(yè)銀行蕭山分行簽署了總額約60億元的戰(zhàn)略合作意向；2022年與浙商銀行達成了約100億元的授信合作。此外，在近期的房地產“白名單”機制下，保億置業(yè)在重慶等地的項目也順利獲得了數(shù)億元的銀行放款支持。

??但在明面授信之外，暗流涌動。今年5月，原本由保億置業(yè)全資持有的拿地主體“杭州保億億航”突然迎來新股東，浙江潮盛實業(yè)突擊入股并持有19%的股份。順著股權鏈條層層穿透可見，浙江潮盛實業(yè)由杭州君三商業(yè)控股合伙企業(yè)控制，其最終的實際操盤手，正是施工企業(yè)“浙江潮遠建設”的實際控制人曹國軍。這種讓施工方跨界入股地產項目公司的做法，被外界普遍視為典型的“以股抵債”或為項目引入施工資源的引援操作。

??此外，保億置業(yè)在退出部分項目公司時，接盤方多為自然人，這進一步引發(fā)了外界對其利用民間資金或代持模式進行融資的普遍猜測。在2025年5月保億置業(yè)退出的“杭州億輝置業(yè)有限公司”項目中，最終接盤的“杭州和興企業(yè)管理有限公司”向上穿透后，其持有人為李大彬、盧曉妹、鄭婷三位自然人。這種將項目股權轉手給個人的做法，也印證了外界的觀點：保億往往不依賴傳統(tǒng)銀行貸款，而是憑借家族信譽從民間吸納資金后再以入股的方式投向各個地產項目。

??家族治理之困

??保億集團是典型的家族企業(yè)，由莫劍榮、莫劍飛姐弟按9:1的比例構建了穩(wěn)固的持股架構。

??據(jù)媒體報道，兩人在集團內部有著明確的分工：莫劍榮作為董事長兼總裁，是公司的戰(zhàn)略制定者，主要負責拿地、融資和宏觀布局；而莫劍飛早年掌管現(xiàn)金流較好的家電貿易業(yè)務，為地產輸血，曾自稱“幕后支持人”。隨著集團的發(fā)展，她后來的角色發(fā)生轉變，開始主抓公司內部的制度執(zhí)行，并因鐵面無私被員工稱為“公司紀委”。

??中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜在接受山海新財經(jīng)采訪時表示，上述結構缺乏外部制衡，在企業(yè)面臨跨區(qū)域擴張和資金鏈承壓時，“一言堂”決策風險極高。

??“公司高度依賴家族內部及熟人社會的民間資金池進行項目輸血，而非透明市場化融資。在強監(jiān)管背景下，這種依賴家族信譽的治理模式存在多重隱患。”柏文喜分析稱，“一是融資成本高且不穩(wěn)定；二是信息披露不透明，難以獲得資本市場信任；三是若項目持續(xù)滯銷導致資金鏈斷裂，民間融資的連鎖反應將放大系統(tǒng)性風險；四是缺乏外部董事和機構投資者的制衡，戰(zhàn)略失誤難以及時糾正，合規(guī)風險亦難以內控?！?/p>

??從家電貿易到房地產開發(fā)，從浙江華榮到保億集團，莫劍榮用了35年搭建起自己的商業(yè)版圖。而當這家“小而美”的房企在2026年選擇加速奔跑時，其腳下的路，正變得愈發(fā)復雜。