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??8月18日晚，首家A股上市的城市管理服務(wù)企業(yè)——僑銀城市管理股份有限公司（以下簡稱“僑銀股份”，002973.SZ）發(fā)布半年報(bào)。業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，在2025年歸屬母公司凈利潤下跌36.4%的基礎(chǔ)上，今年上半年，該公司的凈利潤又錄得65%的跌幅，經(jīng)營壓力進(jìn)一步增大。

??僑銀股份的客戶主要為政府機(jī)構(gòu)，近年來，受部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)、財(cái)政等因素影響，其回款與現(xiàn)金流壓力也增大。截至6月底，該公司的應(yīng)收賬款約24.8億元，占了總資產(chǎn)的29.7%，貨幣資金3.5億元，無法覆蓋高達(dá)13.7億元的短期借款。

??2024年11月，有著多家物業(yè)公司從業(yè)經(jīng)歷的夏冠明空降僑銀股份擔(dān)任總經(jīng)理一職，他期望通過拓展海外市場、孵化新業(yè)務(wù)等舉措，為公司找到一條新出路。但截至目前，這些動(dòng)作的成效還未在業(yè)績上體現(xiàn)，今年上半年，僑銀股份的收入中，97.7%仍來自傳統(tǒng)的環(huán)境衛(wèi)生管理業(yè)務(wù)。

??盈利指標(biāo)持續(xù)下行

??僑銀股份成立于2001年，總部位于廣州，自2008年環(huán)衛(wèi)市場改革便從事環(huán)衛(wèi)服務(wù)。截至目前，其服務(wù)范圍已覆蓋廣州、深圳、沈陽、昆明等近100個(gè)城市，作業(yè)面積、作業(yè)項(xiàng)目數(shù)量均居于行業(yè)前列。

??今年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.32億元，同比下降12.76%，歸屬母公司凈利潤約0.44億元，同比跌幅為65.08%。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2.53億元，同比下降39.8%。

??在僑銀股份看來，這些數(shù)據(jù)折射的是地方財(cái)政持續(xù)承壓、行業(yè)應(yīng)收賬款高企，企業(yè)經(jīng)營回款壓力大的行業(yè)現(xiàn)狀。上半年，該公司調(diào)整了市場經(jīng)營拓展策略，一方面收緊大額墊資業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、審慎開展項(xiàng)目投標(biāo)，另一方面退出低效益、高回款風(fēng)險(xiǎn)的存量項(xiàng)目，導(dǎo)致營業(yè)收入及毛利規(guī)模的同比下滑。此外，期內(nèi)計(jì)提的0.28億元資產(chǎn)減值準(zhǔn)備也壓縮了當(dāng)期賬面利潤。

??僑銀股份表示，上半年?duì)I收、利潤階段性下降，是該公司順應(yīng)行業(yè)環(huán)境、主動(dòng)推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管控的戰(zhàn)略性調(diào)整，下半年將持續(xù)深化風(fēng)控與回款提質(zhì)工作，持續(xù)推進(jìn)低效高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)出清，常態(tài)化開展應(yīng)收賬款清收盤活、嚴(yán)控項(xiàng)目質(zhì)量等工作，推進(jìn)盈利修復(fù)。

??業(yè)績報(bào)告顯示，僑銀股份自2025年開始采取風(fēng)險(xiǎn)出清動(dòng)作，當(dāng)年的營業(yè)收入、歸屬母公司凈利潤因此分別下跌了7.75%、36.4%。

??至于這種主動(dòng)的戰(zhàn)略性調(diào)整要持續(xù)多長時(shí)間，8月19日，僑銀股份相關(guān)人士表示：“目前還沒有明確的規(guī)劃。”

??跨界急需業(yè)績作答

??就在幾年前，城市服務(wù)還是不少物業(yè)公司眼中的藍(lán)海，各大上市物企競相收購環(huán)衛(wèi)資產(chǎn)。但這個(gè)市場的飽和速度之快也超出了外界的想象。

??根據(jù)環(huán)境司南研究院的報(bào)告，2025年全國環(huán)衛(wèi)市場規(guī)模為3405億元，同比增長率放緩至5%，市場化成交年化金額為966億元，同比僅增長1.2%，增速大幅放緩，首次進(jìn)入平臺(tái)期。此外，環(huán)衛(wèi)行業(yè)高度依賴政府購買服務(wù)，由于2022年以來土地出讓收入大幅下滑，地方政府支付能力受到明顯影響，導(dǎo)致環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目回款周期普遍延長，大中型環(huán)衛(wèi)企業(yè)應(yīng)收賬款持續(xù)攀升。2021年至2025年，14家主營環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)的上市公司，總營收從440.08億元增至464.46億元，僅增長24.38億元，但應(yīng)收賬款則從186.42億元上升至281.24億元，增幅超過50%，應(yīng)收賬款占營收比重從42%攀升至61%，企業(yè)盈利持續(xù)承壓。

??僑銀股份也不例外。中證鵬元在6月份發(fā)布了一份評級(jí)報(bào)告，其中提到，該公司應(yīng)收款項(xiàng)仍占用較多營運(yùn)資金，回款壓力仍然較大。截至2025年末，其應(yīng)收款項(xiàng)(包括應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn))占期末總資產(chǎn)的比重維持在40%以上，占同期營業(yè)收入的比重增至96%。由于回款滯后，該公司業(yè)務(wù)發(fā)展等所需資金主要依賴外部融資，導(dǎo)致總債務(wù)規(guī)模攀升，現(xiàn)金對短期債務(wù)的覆蓋程度較低，流動(dòng)性管理壓力凸顯。

??主營業(yè)務(wù)的增長天花板清晰可見，回款滯后導(dǎo)致的信用減值損失以及利息費(fèi)用也仍將對盈利造成不利影響。對于僑銀股份而言，轉(zhuǎn)型已是一個(gè)必選項(xiàng)。2024年11月，該公司聘任夏冠明為總經(jīng)理。他在物業(yè)行業(yè)有著20多年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，歷任深圳茂業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司副總裁兼物業(yè)集團(tuán)總經(jīng)理、廣州市時(shí)代鄰里企業(yè)管理有限公司總經(jīng)理、深圳合生活科技有限公司總裁。

??當(dāng)時(shí)，僑銀股份表示，夏冠明在物業(yè)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，在企業(yè)管理、市場拓展等方面能力出色，其過往經(jīng)歷將助力公司轉(zhuǎn)型突破，包括加速推進(jìn)人工智能、大數(shù)據(jù)等前沿技術(shù)領(lǐng)域的應(yīng)用，探索多元化業(yè)務(wù)發(fā)展路徑等。

??到任不久，夏冠明就對外宣布了僑銀股份的第二個(gè)五年戰(zhàn)略規(guī)劃——“兩縱三橫”，即深耕主營業(yè)務(wù)和科技屬性，同時(shí)拓展三個(gè)市場延展面，完成全國及海外市場布局，孵化新業(yè)務(wù)板塊。今年年初，他又將該公司的業(yè)務(wù)板塊細(xì)分為城市大管家、環(huán)保創(chuàng)新、新能源、人工智能、智能制造、城市經(jīng)營及循環(huán)經(jīng)濟(jì)。

??根據(jù)公開信息，入職1年多來，夏冠明頻繁出席各類智能制造、海外商務(wù)活動(dòng)，為該公司簽下不少合作協(xié)議，包括與國家地方共建人形機(jī)器人創(chuàng)新中心簽約1000臺(tái)城服機(jī)器人意向訂單，與中東、東南亞等多國機(jī)構(gòu)達(dá)成城市服務(wù)合作意向。

??中證鵬元?jiǎng)t分析認(rèn)為，該公司的城服機(jī)器人產(chǎn)品尚處于研發(fā)階段，海外業(yè)務(wù)可能帶來的經(jīng)營管理挑戰(zhàn)和業(yè)績實(shí)現(xiàn)情況也有待觀察。夏冠明的跨界問卷還需要更實(shí)在的收入、利潤數(shù)據(jù)來作答。