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??2026年6月22日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心22日公布最新一期貸款市場報價利率（LPR）：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。

??至此，1年期及5年期以上LPR已經(jīng)連續(xù)13個月保持不變。

??上一次LPR變化時間為2025年5月20日，當時1年期及5年期以上LPR同時下調(diào)了0.1個百分點，這也是2025年全年唯一一次對LPR進行調(diào)整。

??一直以來，LPR作為銀行貸款利率“風(fēng)向標”，直接影響著企業(yè)貸款、個人消費貸，以及房貸的利率水平。

??從房地產(chǎn)方面來看，當前大部分城市已取消房貸利率下限，房貸利率由銀行根據(jù)市場情況自主確定，且隨著市場利率不斷降低，降息的邊際效應(yīng)也在下降。近年來，各地公積金貸款最高額度不斷提升，在“降杠桿”的總趨勢下，越來越多人選擇公積金貸款取代商業(yè)貸款。

??LPR下降并非當務(wù)之急。

??6月22日，新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐，1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%，均與上月持平。

??從LPR歷史走勢圖來看，2022年及2024年為LPR密集調(diào)整期，尤其是2024年，年內(nèi)共調(diào)整3次，累計調(diào)整幅度達0.6個百分點。

??2025年在2024年多次大幅調(diào)整后，僅于5月20日進行了一次LPR調(diào)整，1年期及5年期以上LPR同時下調(diào)0.1個百分點，此后至今，已連續(xù)13個月保持不變。

??LPR作為銀行貸款利率的“風(fēng)向標”，5年期以上LPR報價曾長期影響著個人住房商業(yè)貸款利率。

??然而自2024年5月17日中國人民銀行發(fā)布“關(guān)于調(diào)整商業(yè)性個人住房貸款利率政策的通知”之后，全國層面首套住房和二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限被取消，房貸利率由銀行根據(jù)市場情況自主確定。

??截至目前，除北京、上海、深圳等核心城市，其余大部分城市已取消房貸利率下限。從重點城市的房貸利率來看，多數(shù)地區(qū)已進入“3字頭”區(qū)間，部分城市甚至觸及3%以下水平。

??隨著市場利率不斷降低，降息的邊際效應(yīng)也在下降。

??與此同時，和個人住房商業(yè)貸款相對的公積金貸款，近年來無論是門檻還是最高貸款額度都出現(xiàn)了明顯優(yōu)化。

??2025年5月7日。中國人民銀行發(fā)布“關(guān)于下調(diào)個人住房公積金貸款利率的通知”。

??自2025年5月8日起，5年以下（含5年）和5年以上首套個人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為2.1%和2.6%，5年以下（含5年）和5年以上第二套個人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為不低于2.525%和3.075%。

??與個人住房商業(yè)貸款相比公積金貸款利率明顯較低。

??不僅如此，近年來，各地公積金貸款最高額度不斷提升。

??如2026年4月30日，廣州和深圳公積金貸款政策調(diào)整后，廣州和深圳符合條件的家庭最高貸款額度分別為360萬元、351萬元。在此之前，上?！皽邨l”也已將公積金最高貸款額度提升至324萬元。

??公積金貸款額度提升后，可以覆蓋許多剛需房源，再加上當前市場越來越多人“主動去杠桿”，減少房貸比例，僅使用公積金貸款也成為越來越多人的選擇。

??從LPR定價基礎(chǔ)看，7天期逆回購利率自2025年5月下調(diào)后，同樣已連續(xù)13個月保持在1.40%不變。中期借貸便利（MLF）利率也同樣保持不變，LPR缺乏下行的直接政策驅(qū)動。

??與此同時，2026年一季度末商業(yè)銀行凈息差在連續(xù)三個季度持平后再次下降，至1.40%歷史低位，較2025年一季度下降0.3個百分點。

??息差壓力下，銀行缺乏下調(diào)LPR報價的動力。

??從經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長5.0%，較去年四季度加快0.5個百分點。5月份全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.5%，比上月加快0.4個百分點。1-5月份，社會消費商品和服務(wù)零售總額同比增長2.8%，貨物進出口總額206827億元，同比增長15.3%。

??可以看到，前5月國民經(jīng)濟延續(xù)總體平穩(wěn)、向新向優(yōu)的發(fā)展態(tài)勢。LPR下降并非當務(wù)之急。

??當前LPR已連續(xù)13個月保持不變，但年內(nèi)降準降息的可能性仍然存在。

??無論是2025年底的“中央經(jīng)濟工作會議”還是2026年“十四屆全國人大四次會議經(jīng)濟主題記者會”都提及了“靈活高效地運用降準降息等多種貨幣政策工具”。

??市場預(yù)期的真正落地還需要綜合多方面考量，當前仍處政策觀察期。