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??聯(lián)泰地產(chǎn)的江湖地位，如同一塊巨石砸向地面，濺起一撮塵煙。

??據(jù)克而瑞統(tǒng)計(jì)，2026年上半年，聯(lián)泰地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)權(quán)益銷售額30.3億元，同比大幅增長(zhǎng)170.2%，位列全國(guó)房企權(quán)益銷售額增幅榜第4位。

??記者觀察發(fā)現(xiàn)，這份業(yè)績(jī)表現(xiàn)與聯(lián)泰地產(chǎn)在深圳、汕頭等核心區(qū)域的項(xiàng)目去化密切相關(guān)。不過，真正讓聯(lián)泰地產(chǎn)起飛的，是深圳灣超級(jí)總部基地的GCC聯(lián)泰超總灣項(xiàng)目，自2025年底首次開盤以來，因?yàn)橐匈嚿钲诘某鞘辛考?jí)獲得持續(xù)熱銷，成為支撐公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主力。

??問題不會(huì)因?yàn)檎l的房子賣得好就不存在。在深圳灣頂豪認(rèn)購超七成、億元級(jí)房源淡季走量的光環(huán)之下，“聯(lián)泰系”在異地項(xiàng)目交付壓力、集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模收縮以及上市平臺(tái)高比例股權(quán)質(zhì)押等方面所暴露出的流動(dòng)性壓力，已經(jīng)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀態(tài)的重新審視。

??針對(duì)公司經(jīng)營(yíng)壓力及流動(dòng)性等核心問題，記者于7月21日多次致電聯(lián)泰集團(tuán)聯(lián)系采訪，電話未能接通。截至發(fā)稿前，相關(guān)郵件采訪函亦未獲得回復(fù)。

??“頂豪”項(xiàng)目熱銷

??作為聯(lián)泰地產(chǎn)在深圳的標(biāo)桿項(xiàng)目，GCC聯(lián)泰超總灣總建筑面積約47萬平方米（計(jì)容面積約27.7萬平方米），涵蓋天際頂奢公寓、高層總裁公館及獨(dú)棟董事會(huì)館等業(yè)態(tài)。

??項(xiàng)目主打約300~1000平方米的純境大平層，并配有極稀缺的獨(dú)棟公館及合院別墅資產(chǎn)。價(jià)格方面，低區(qū)（3~11層）均價(jià)約11.7萬元/平方米，中區(qū)（12~37層）均價(jià)約14.1萬元/平方米，高區(qū)（39~57層）一線海景房源均價(jià)達(dá)18.9萬元/平方米；頂層一層一戶的“樓王”戶型（建筑面積約1032平方米），單價(jià)高達(dá)約34萬元/平方米，單套總價(jià)突破3.5億元。

??該項(xiàng)目于2025年12月首次開盤，首推約125套房源，當(dāng)天認(rèn)購率超7成，其中超9成買家選擇一次性付款。進(jìn)入2026年一季度，在傳統(tǒng)樓市淡季中，項(xiàng)目仍逆勢(shì)售出多套總價(jià)過億元的房源。

??除深圳外，聯(lián)泰地產(chǎn)在其發(fā)源地汕頭也保持了較高的推盤節(jié)奏。2026年上半年，包括萬悅春天、華悅春天、匯悅春天、香域尚品軒及香域?yàn)I江二期在內(nèi)的多個(gè)項(xiàng)目集中推盤，持續(xù)補(bǔ)充區(qū)域市場(chǎng)供應(yīng)。

??自持商業(yè)停擺

??聯(lián)泰地產(chǎn)是廣東省聯(lián)泰集團(tuán)旗下的核心業(yè)務(wù)板塊，該板塊以深圳市聯(lián)泰房地產(chǎn)開發(fā)有限公司為總部，下設(shè)廣東、江西等多個(gè)區(qū)域分公司，是集團(tuán)重要的營(yíng)收和利潤(rùn)來源。除地產(chǎn)外，聯(lián)泰集團(tuán)業(yè)務(wù)涵蓋基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、高速公路營(yíng)運(yùn)、污水處理等多個(gè)領(lǐng)域。

??多元布局看似分散風(fēng)險(xiǎn)，但也帶來跨板塊資金占用與債務(wù)互滲。公開信息顯示，受資金流動(dòng)性趨緊影響，聯(lián)泰在江西的部分區(qū)域項(xiàng)目出現(xiàn)工程停滯，相關(guān)交付風(fēng)險(xiǎn)與民生訴求引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

??在江西南昌，聯(lián)泰·萬悅匯商業(yè)綜合體作為聯(lián)泰集團(tuán)首個(gè)商業(yè)項(xiàng)目（規(guī)劃為自持運(yùn)營(yíng)），經(jīng)歷了較長(zhǎng)的建設(shè)停滯期。該項(xiàng)目于2015年啟動(dòng)，2018年11月進(jìn)行樁基施工，此后因資金問題多次出現(xiàn)停工與復(fù)工交替的情況。針對(duì)項(xiàng)目停滯原因，江西省南昌市紅谷灘區(qū)住建局在2025年6月的官方回復(fù)中明確表示：“因房地產(chǎn)市場(chǎng)下行，開發(fā)商目前資金困難”，并表示已督促企業(yè)加快籌措資金。

??截至2025年，該項(xiàng)目主體雖已封頂?shù)茨芡度胧褂?，不僅導(dǎo)致前湖大道地鐵站一處地鐵口長(zhǎng)期封閉，周邊十余個(gè)小區(qū)的商業(yè)配套承諾也未能兌現(xiàn)。目前，紅谷灘區(qū)相關(guān)部門正持續(xù)對(duì)接潛在運(yùn)營(yíng)商，探索通過輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等模式推動(dòng)項(xiàng)目盤活與重啟；2026年4月，該項(xiàng)目已被列為南昌市重點(diǎn)關(guān)注的停緩建項(xiàng)目，復(fù)工跡象初現(xiàn)。

??“企業(yè)在江西的項(xiàng)目出現(xiàn)了交付延遲的問題，說明企業(yè)在跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)中，資源調(diào)配能力、項(xiàng)目管控水平以及資金平衡都面臨一定考驗(yàn)?！币拙友芯吭貉芯靠偙O(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)在接受采訪時(shí)表示，當(dāng)核心項(xiàng)目熱銷時(shí)，其回籠的資金是否能夠合理反哺到其他困難項(xiàng)目，是企業(yè)必須正面回應(yīng)的課題。如果處理不當(dāng)，不僅會(huì)影響既有業(yè)主的權(quán)益，也會(huì)動(dòng)搖市場(chǎng)對(duì)整個(gè)企業(yè)主體的信心。

??資產(chǎn)規(guī)模收縮超3成

??根據(jù)聯(lián)泰環(huán)保（603797.SH）披露的控股股東財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，截至2023年9月末，聯(lián)泰集團(tuán)資產(chǎn)總額為845.13億元；至2024年9月末降至720.83億元；而到了2025年9月末，進(jìn)一步縮減至547.63億元。短短兩年間，集團(tuán)總資產(chǎn)縮水幅度超過35%（約297.5億元）。

??在盈利能力方面，集團(tuán)表現(xiàn)出較大的波動(dòng)性。集團(tuán)凈資產(chǎn)從2023年的263.72億元降至2025年的174.56億元。凈利潤(rùn)方面，雖然2024年前三季度凈利潤(rùn)曾達(dá)到7.73億元的高點(diǎn)，但2025年同期已回落至2.09億元，甚至低于2023年同期的2.55億元水平。

??作為聯(lián)泰集團(tuán)核心的資本運(yùn)作平臺(tái)，集團(tuán)層面的償債壓力也能從聯(lián)泰環(huán)保的財(cái)務(wù)狀況中窺見一二。

??最新數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)泰環(huán)保正面臨嚴(yán)峻的短期償債壓力。截至2026年一季度末，公司賬面貨幣資金僅為3502.58萬元，而同期短期借款為2.5億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債達(dá)4.3億元，兩者合計(jì)約6.8億元，約為賬面貨幣資金的19.4倍。

??長(zhǎng)期債務(wù)方面，2026年一季度末，聯(lián)泰環(huán)保長(zhǎng)期借款為44.32億元，資產(chǎn)負(fù)債率為64.46%。該指標(biāo)較2023年末的68.85%有所下降，但超6成的負(fù)債率，仍會(huì)帶來沉重的利息支出與償債壓力。與此同時(shí)，資產(chǎn)端的回款滯后進(jìn)一步加劇了資金鏈的緊繃。受地方政府財(cái)政支付節(jié)奏放緩影響，聯(lián)泰環(huán)保應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)攀升，導(dǎo)致2025年信用減值損失同比激增93%至1.61億元。

??為應(yīng)對(duì)嚴(yán)峻的流動(dòng)性壓力，“聯(lián)泰系”近期頻繁通過高比例股權(quán)質(zhì)押、減持參股資產(chǎn)等方式籌措資金。截至2026年7月，聯(lián)泰集團(tuán)及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有聯(lián)泰環(huán)保57.57%的股份，其中累計(jì)質(zhì)押比例高達(dá)72.86%，占公司總股本的41.95%。

??在資產(chǎn)處置方面，2025年6月，因自身資金需求，“聯(lián)泰系”通過集中競(jìng)價(jià)和大宗交易方式減持中洲控股，持股比例由10.51%降至4.999998%，不再構(gòu)成持有公司5%以上股份的股東，并披露未來12個(gè)月內(nèi)仍有繼續(xù)減持的計(jì)劃。

??嚴(yán)躍進(jìn)表示，“從集團(tuán)層面看，‘聯(lián)泰系’并非純地產(chǎn)公司，其基建等板塊亦占用大量資金。對(duì)于類似‘單點(diǎn)亮眼、整體承壓’的房企，市場(chǎng)應(yīng)保持清醒，既要看到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的交易機(jī)會(huì)，也要警惕集團(tuán)層面的債務(wù)傳導(dǎo)和項(xiàng)目交付風(fēng)險(xiǎn)。這類企業(yè)的經(jīng)營(yíng)韌性，仍有待時(shí)間檢驗(yàn)?！?/p>